In seiner ersten Anhörung vor dem Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses hat der Vorsitzende der US-Notenbank, Kevin Warsh, jede Toleranz gegenüber anhaltend erhöhter Inflation ausgeschlossen und zugleich einen überraschenden Rückgang der Verbraucherpreise im Juni heruntergespielt. Das am selben Tag veröffentlichte Minus von 0,4 Prozent gegenüber dem Vormonat – der erste Rückgang seit sechs Jahren, getrieben von einer vorübergehenden Waffenruhe und sinkenden Energiekosten – sei kein Grund für ein „Mission erfüllt“, so Warsh. Aus Washingtoner Sicht bleibt das vorrangige Ziel, die Geldpolitik so auszurichten, dass der Inflationsschub der vergangenen fünf Jahre der Vergangenheit angehört.

Warsh nutzte den Auftritt, um eine umfassende Neuausrichtung der Kommunikation des Fed zu skizzieren. Die Einrichtung von Arbeitsgruppen soll unter anderem die Streichung von Forward Guidance und eine Verschlankung der geldpolitischen Stellungnahmen prüfen. Er betonte, dass diese Reformen transparent erfolgen und nichts verbergen sollen. Gleichzeitig wies er die von Abgeordneten geäußerte Sorge vor politischem Druck durch Präsident Donald Trump zurück: Sein Ziel sei es, jeden politischen Einfluss innerhalb der Zentralbank zu unterbinden. Beobachter in Washington werten dies als Signal, dass Warsh seine institutionelle Unabhängigkeit auch gegen öffentliche Forderungen nach niedrigeren Zinsen verteidigen wird.

Zur konjunkturellen Lage erklärte der Fed-Chef, die beiden Seiten des Mandats – maximale Beschäftigung und Preisstabilität – stünden derzeit nicht im Konflikt. Der Arbeitsmarkt sei ausgeglichen, bei der Inflation gebe es hingegen noch Arbeit. Mit Blick auf künstliche Intelligenz äußerte er sich verhalten optimistisch: Kurzfristig könne die Technologie Arbeitsplätze verdrängen, langfristig dürfte sie jedoch die Produktivität steigern, ohne dass die Notenbank Wachstum durch Produktivitätsfortschritte fürchten müsse. An den Finanzmärkten wurde die harte Linie als Absage an baldige Zinssenkungen interpretiert; die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Juli stieg nach Einschätzung von Evercore ISI nicht, doch die Erwartung längerfristig hoher Zinsen verfestigte sich.

Für die geldpolitische Ausrichtung bedeutet dies, dass die Federal Reserve ihren Leitzins vorerst in der Spanne von 3,5 bis 3,75 Prozent belassen dürfte. Warsh lehnte es ab, eigene Zinsprognosen abzugeben, und verwies auf die anstehenden Beratungen des Offenmarktausschusses. Die nächste Sitzung am 28. und 29. Juli wird zeigen, ob die von ihm angestoßene Neuordnung der Kommunikation bereits konkrete Formen annimmt und wie das Gremium die jüngsten Inflationsdaten gewichtet.