Die Rohölpreise haben in der vergangenen Handelswoche deutlich zugelegt, getrieben von der Sorge vor Versorgungsengpässen nach dem Scheitern der Waffenruhe zwischen den Vereinigten Staaten und Iran. Die Nordseesorte Brent stieg um 4,5 Prozent auf 75,48 Dollar je Barrel, das US-amerikanische Pendant West Texas Intermediate (WTI) um 4,6 Prozent auf 71,88 Dollar. Zwischenzeitlich waren die Notierungen nach Äußerungen von Präsident Donald Trump über eine Ausweitung der Militäroperationen sprunghaft auf bis zu 78,93 Dollar (Brent) geklettert, gaben in den Folgetagen aber wieder nach. Die Bewegungen spiegeln die Unsicherheit über die Durchfahrt durch die Straße von Hormus wider, über die vor der jüngsten Konfrontation rund ein Fünftel der weltweiten Ölproduktion transportiert wurde.

Die Preisschwankungen werden jedoch nicht allein von der Rohölversorgung bestimmt. Parallel hat sich der Markt für raffinierte Produkte deutlich verknappt. In Russland, dem zweitgrößten Diesel-Exporteur der Welt, hat die Regierung nach ukrainischen Angriffen auf Raffinerien ein Ausfuhrverbot für Diesel verhängt, um die Inlandsversorgung zu sichern. Gleichzeitig meldet die US-Energiebehörde EIA ungewöhnlich niedrige Benzinvorräte, die mit 212 Millionen Barrel rund zehn Millionen Barrel unter dem Fünfjahresdurchschnitt liegen. In der Folge hat sich die Spanne zwischen Rohöl- und Produktpreisen in den USA auf ein Rekordniveau ausgeweitet. Händler in London und New York verweisen auf eine Bieterschlacht um nicht-russische Diesellieferungen, die vor allem Länder wie Brasilien und die Türkei trifft.

Für Verbraucher und Unternehmen ergeben sich daraus regional unterschiedliche Belastungen. In den Vereinigten Staaten kostet ein Gallon Normalbenzin nach AAA-Angaben im Durchschnitt 3,88 Dollar – der dritthöchste Wert für diese Jahreszeit. Präsident Trump, der im November die Zwischenwahlen zu bestehen hat, erhöht den Druck auf Einzelhändler und Tankstellenbetreiber, die Preise zu senken, und hat eine Untersuchung wegen möglicher Preistreiberei eingeleitet. In Ghana warnt der Branchenverband COMAC, dass die Volatilität die Margen der Importeure aufzehre: Sinkende Preise seien für die Unternehmen gefährlicher als steigende, weil sie zuvor teuer eingekaufte Ware mit Verlust verkaufen müssten. In Argentinien wiederum profitieren Energiekonzerne wie YPF und Vista Energy von höheren Erlösen, während die Zentralbank steigende Inflationsrisiken durch teurere Treibstoffe fürchtet.

Die weitere Entwicklung hängt maßgeblich vom Verlauf der geopolitischen Spannungen ab. Sollte der Konflikt andauern und die Passage durch Hormus eingeschränkt bleiben, rechnen Marktteilnehmer in Buenos Aires und Accra mit einem anhaltenden Aufwärtsdruck, der im Extremfall dreistellige Ölpreise und eine globale Rezession auslösen könnte. Entspannungssignale aus Washington oder Teheran könnten die Risikoprämie dagegen rasch schmelzen lassen. Als nächster datengetriebener Orientierungspunkt gilt der wöchentliche EIA-Bericht zu den US-Lagerbeständen, der Aufschluss über die tatsächliche Versorgungslage bei Kraftstoffen geben wird.