Der chinesische Produzentenpreisindex (PPI) kletterte im Juni um 4,1 Prozent im Vergleich zum Vorjahresmonat und erreichte damit den höchsten Stand seit Juli 2022. Wie das Statistikamt in Peking mitteilte, setzte sich der seit März anhaltende Aufwärtstrend damit fort, nachdem der Index zuvor über Jahre hinweg deflationär war. Der Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im selben Zeitraum lediglich um 1,0 Prozent und blieb damit hinter den Erwartungen zurück. Gegenüber dem Vormonat gaben beide Indizes nach – der PPI um 0,3 Prozent, der CPI ebenfalls um 0,3 Prozent.

Der kräftige Jahresanstieg der Erzeugerpreise ist zu einem erheblichen Teil auf die gestiegenen Energiekosten infolge des Krieges gegen den Iran sowie auf einen niedrigen Vorjahresbasiswert zurückzuführen. Die monatliche Abschwächung spiegelt dagegen die Entspannung an den Ölmärkten nach der vereinbarten Waffenruhe zwischen den USA und dem Iran wider. Die chinesische Wirtschaft zeigt eine ausgeprägte Zweiteilung: Ein boomender, KI-getriebener Exportsektor stützt die fortgeschrittene Fertigung, während die schwache Binnennachfrage, die anhaltende Immobilienkrise und die Kaufzurückhaltung der Haushalte die Preismacht vieler Hersteller begrenzen. Besonders betroffen sind Branchen wie der Automobilbau, der den neunten Monat in Folge rückläufige Verkäufe verzeichnete.

Für die Hersteller bedeutet dies einen anhaltenden Margendruck. Höhere Vorleistungskosten können nur unzureichend an die Verbraucher weitergegeben werden. Die Marktaufsicht in Peking hat deshalb ihre Kampagne gegen „involutionären“ Wettbewerb und ruinöse Preiskämpfe in Sektoren wie Elektrofahrzeugen, Solarpanelen und Batterien verschärft. Aus Londoner Sicht warnte Julian Evans-Pritchard von Capital Economics, dass der Inflationsdruck auf wenige Bereiche begrenzt bleibe und die Teuerung nach einer Normalisierung des Energieangebots wieder gegen null tendieren dürfte. Lynn Song, Chefvolkswirtin für Greater China bei ING, sieht in dem moderaten Preisumfeld hingegen kein Hindernis für geldpolitische Lockerungen der People’s Bank of China, sollte dies erforderlich werden.

Die nächsten außenwirtschaftlichen Daten werden mit besonderer Aufmerksamkeit verfolgt. Der Exportboom hat es der Führung in Peking bislang erlaubt, entschlossenere binnenwirtschaftliche Stimuli aufzuschieben. Analysten in Schanghai und Hongkong drängen jedoch auf stärkere fiskalische Impulse, um das Ungleichgewicht zwischen Überkapazitäten und schwacher Inlandsnachfrage zu korrigieren. Die Veröffentlichung der Handelsbilanz für Juli wird zeigen, ob die Auslandsnachfrage weiterhin als Stabilisator wirken kann.