国际油价周一回落，布伦特原油下跌1.53美元（1.9%）至每桶79.04美元，回吐早盘因美方威胁重启对伊战争和伊朗再度关闭霍尔木兹海峡而推高的涨幅。伊朗外长阿拉格齐在瑞士会谈结束后表示，德黑兰已获得石油和石化产品出口豁免、部分冻结资产解冻以及一项重建与发展计划的启动许可，直接缓解了市场对供应短缺的担忧。

油价下行的核心机制在于地缘政治风险溢价的收缩。IG市场分析师西卡莫尔指出，双方同意设立高级别委员会显示谈判取得一定进展，但能否在实地产生实质效果仍有待观察。新德里研究机构SS WealthStreet创始人萨赫德瓦认为，外交突破前景令市场重新押注美国可能放松对伊制裁，约150万桶/日的伊朗原油有望重返国际市场。上周油价已累计下跌逾8%，亚洲股市周一亦普遍上扬，日经指数涨1.9%、韩国综指涨2.6%，黄金小幅回升，反映出跨资产类别对供应压力缓解的同步定价。

调解方卡塔尔与巴基斯坦的联合声明称，美伊已建立霍尔木兹海峡事件管理“联络线”，伊朗承诺在60天停火期内确保商船安全通行。伊朗国家石油公司负责人表示，已有逾2500万桶伊朗原油越过“虚拟封锁线”。与此同时，阿联酋、科威特和伊拉克上周均向客户增加供油，伊拉克计划逐步将产量恢复至420万至430万桶/日。然而，地区紧张并未消散：停火生效次日以色列对黎巴嫩的空袭造成至少20人死亡，霍尔木兹海峡船舶通行量在会谈前骤降。ING分析师在报告中警告，60天停火期内敌对行动再起的风险“非常真实”。

技术性会谈本周将继续进行。市场接下来的观察重点在于豁免措施的实际落地程度、伊朗原油出口流量的恢复速度，以及停火机制在黎巴嫩南部和霍尔木兹海峡的维持情况。高级别委员会能否将初步共识转化为持续性的去升级和供应正常化，是决定油价中期走向的关键节点。