Инвестиционный банк Goldman Sachs пересмотрел годовой прогноз по курсу японской иены, ожидая её ослабления до 165 за доллар — это один из самых пессимистичных ориентиров на рынке. Предыдущая оценка предполагала уровень 155. На торгах в понедельник иена колебалась вблизи 162,3, оставаясь у сорокалетних минимумов, достигнутых на прошлой неделе (162,84). Пересмотр стал реакцией на комплекс факторов, которые, по мнению стратегов банка, продолжат оказывать давление на японскую валюту, несмотря на её фундаментальную недооценённость.

Ключевым драйвером ослабления иены остаётся значительный разрыв в процентных ставках между Японией и США. Банк Японии в июне повысил ставку до 1% — максимума с 1995 года, однако Федеральная резервная система удерживает базовую ставку в диапазоне 3,5–3,75%. Высокая доходность американских казначейских облигаций и неспешный темп нормализации денежно-кредитной политики в Токио, усугублённый бюджетными проблемами страны, создают устойчивый стимул для carry trade. В Goldman Sachs указывают, что даже валютные интервенции японских властей способны дать лишь краткосрочный эффект, если макроэкономические фундаментальные показатели не изменятся.

Рынок находится в состоянии повышенной готовности к возможным действиям Токио. На прошлой неделе кратковременный всплеск покупок иены уже вызвал нервозность среди трейдеров, а хедж-фонды в июне нарастили короткие позиции по иене до максимума с 2017 года. По оценкам участников опционного рынка, вероятность падения курса до 165 к июню 2027 года составляет 76%. Аналитики OCBC и L&G Asset Management сомневаются, что интервенции способны переломить тренд без изменения базовых условий, однако признают, что угроза вмешательства сдерживает дальнейшее ослабление. В Токио, по некоторым признакам, могут отказаться от привычной практики предварительных сигналов, перейдя к более адресным действиям против спекулянтов.

Дополнительный фон создаёт динамика доллара: индекс американской валюты отошёл от 13-месячного пика после публикации данных о замедлении роста занятости в США в июне, что снизило ожидания повышения ставки ФРС в июле. Внимание инвесторов теперь обращено к публикации протоколов июньского заседания FOMC в среду — они могут дать представление о настроениях внутри комитета, особенно с учётом смены его председателя. Для иены ближайшим рубежом остаётся отметка 165, а любые вербальные или прямые интервенции Токио станут тестом на способность властей противостоять рыночным силам.