Комитет автономного фискального правила (Carf) Колумбии предупредил, что без масштабной бюджетной корректировки государственный долг страны может достичь 66,6% ВВП в 2027 году, вплотную приблизившись к установленному фискальным правилом пределу. В 2026 году, по оценкам комитета, чистый долг составит 61% ВВП — самый высокий уровень за всю историю наблюдений. Расхождение с правительственными прогнозами обусловлено тем, что, как считают в Carf, заложенные в основу бюджета макроэкономические допущения по инфляции и экономическому росту излишне оптимистичны, а расходы на функционирование и инвестиции окажутся на 39,6 трлн песо выше оценок Минфина.

Разрыв между независимыми расчётами и официальными projections создаёт риск того, что дефицит бюджета в текущем году достигнет 7,4% ВВП — уровня, который в Carf характеризуют как «явно неустойчивый». К маю уже было законтрактовано 58,1% потолка инвестиционных расходов, что резко сужает пространство для манёвра. Одновременно, как указывают в университете Eafit, страна вошла в режим «фискального снежного кома»: первичный дефицит в 3,5% ВВП и ставки по 10-летним гособлигациям выше 13% приводят к тому, что обслуживание долга в 2026 году поглотит почти треть налоговых поступлений. Недавние аукционы Минфина, на которых спрос в 4,9 раза превысил предложение, подтверждают, что рынок пока готов кредитовать правительство, но требует премию за риск.

Проблема не ограничивается Колумбией. По данным Министерства финансов Украины, в 2027 году дефицит её бюджета вырастет до рекордных 2,04 трлн гривен (около $45,5 млрд), а покрывать нехватку средств власти рассчитывают за счёт внешней помощи в размере $47,6 млрд. Аргентина в эту пятницу проводит ключевой аукцион по рефинансированию обязательств на 16,2 трлн песо, предлагая инвесторам широкий набор инструментов — от бумаг с фиксированной ставкой до привязанных к инфляции и доллару. Во Франции, по информации Insee, госдолг в первом квартале 2026 года достиг 117,5% ВВП, уступая в еврозоне лишь Греции и Италии.

Ближайшей проверкой для Колумбии станет обещанная правительством на 20 июля налоговая реформа, которая, по замыслу, должна принести 1,4% ВВП дополнительных доходов. Однако Carf не включил эти средства в свои расчёты, поскольку законопроект ещё не представлен, а его содержание неизвестно. Комитет настаивает, что для стабилизации финансов следующему правительству придётся реализовать структурную корректировку в размере от 5,5% до 6,1% ВВП в ближайшие годы; в противном случае, как предупреждают в Боготе, страна рискует столкнуться с внезапной потерей доступа к рынку и полномасштабным фискальным стрессом.