С начала 2023 года десятки публичных компаний в США сменили названия, включив в них термин «ИИ», чтобы привлечь капитал разогретого технологического сектора. Как указывает аналитик Acadian Asset Management Оуэн Ламонт, такие шаги часто нацелены на розничных инвесторов и дают лишь краткосрочный эффект: совокупная капитализация этих фирм на пике выросла на $8,7 млрд (106%), но к концу марта две трети прироста испарились. В числе примеров — производитель обуви Allbirds, превратившийся в Smartbird, и биотех-компания Hoth Therapeutics, переименованная в Rocket One. Параллельно классические биржевые индексы теряют репрезентативность: по оценкам Morningstar, только в США насчитывается 795 частных компаний стоимостью более миллиарда долларов, и тенденция к слиянию публичных и частных рынков набирает силу.

Аналогичные искажения, но с более серьёзными социальными последствиями, наблюдаются в здравоохранении. В Австралии, как утверждает исследование института Grattan, лобби аптечных сетей (Pharmacy Guild) ежегодно получает из бюджета около $4 млрд на закрытых переговорах, без внешнего аудита. Комиссионные за отпуск лекарств не привязаны к реальным издержкам, а ограничения на открытие новых аптек душат конкуренцию. В США тройка крупнейших PBM-посредников (CVS Caremark, Express Scripts, Optum Rx) контролирует 80% рецептурного рынка и, по данным Федеральной торговой комиссии, платит аффилированным аптекам на тысячи процентов больше, чем независимым. При этом три оптовых дистрибьютора (McKesson, Cencora, Cardinal Health) охватывают 96% поставок лекарств, создавая вертикальные конфликты интересов — в марте 2026 года Cencora согласилась выплатить $1 млн по обвинениям в откатах врачам.

На этом фоне рынок женского здоровья объёмом $360 млрд только начинает привлекать внимание инвесторов, десятилетиями игнорировавших, например, менопаузу. Ослабление предупреждений FDA о гормонозаместительной терапии, стартапы вроде Midi Health и интерес таких фондов, как Amboy Street Ventures, разогревают сегмент. Однако, как отмечают в венчурных кругах США, рост категории сопровождается наплывом непроверенных велнес-продуктов, что ставит перед женщинами проблему различения доказательной медицины и маркетинга.

Регуляторный ответ накапливается. В США законодатели продвигают инициативы по ограничению практик PBM, а в Австралии обсуждение реформы аптечного финансирования вышло на уровень правительства. Одновременно инвесторы в частные рынки ищут более прозрачные индексы, способные отразить реальную стоимость быстро растущих непубличных компаний. Следующими вехами станут слушания по законопроектам о PBM в Конгрессе США и очередной пятилетний пересмотр «Соглашения об общественных аптеках» в Австралии в 2027 году.