Опрошенные Банком России аналитики существенно пересмотрели макроэкономические прогнозы: медианная оценка инфляции на конец 2026 года выросла сразу на 0,9 процентного пункта — до 6,2% против 5,3% в июньском опросе. Одновременно участники опроса повысили ожидания по средней ключевой ставке: в текущем году — до 14,5% (с 14,1%), в 2027-м — до 12,2% (с 10,6%), а возврат к однозначным значениям отодвинулся к 2029 году. Прогноз роста ВВП на 2026 год, напротив, ухудшен до 0,6% с 0,7%, а долгосрочные темпы роста экономики оцениваются в 1,7%.

Резкое ухудшение ожиданий связано с несколькими факторами. По оценке самого ЦБ, июньский скачок потребительских цен — до 6,02% год к году — почти на две трети объяснялся разовыми причинами: «догоняющим» удорожанием плодоовощной продукции и резким ростом цен на топливо. Однако регулятор предупредил, что перенос возросших издержек на ГСМ в потребительские цены продолжится и в июле, создавая вторичные эффекты. Параллельно, как показал оперативный мониторинг ЦБ, ценовые ожидания предприятий в июле выросли на 4,4 п.п. — до 20,2% — после пяти месяцев непрерывного снижения, причём наиболее заметный рост зафиксирован в торговле и транспортировке. Индикатор бизнес-климата при этом ушёл в отрицательную зону (−3,6 п.), что сигнализирует о замедлении деловой активности.

На этом фоне аналитики пересмотрели и бюджетные, и внешнеторговые параметры. Прогноз цены российской нефти для налогообложения на 2026 год снижен с $70 до $63 за баррель, что, однако, остаётся выше цены отсечения бюджетного правила. Ожидания по дефициту консолидированного бюджета ухудшены на всём горизонте, а оценки экспорта товаров и услуг — понижены. Курсовые ожидания практически не изменились: средний курс доллара в 2026 году — 78,4 руб., в 2027-м — 86,6 руб. с последующим плавным ослаблением до 95,8 руб. к 2029 году.

В глобальном контексте российская ситуация выглядит обособленно. В Индии, где потребительская инфляция в апреле–июне оказалась ниже прогнозов Резервного банка (3,9% против 4,2%), ведущие банки один за другим отзывают ожидания повышения ставки в августе, а большинство аналитиков теперь предполагают сохранение ставки без изменений до конца 2027 финансового года. Для России же ключевым событием становится заседание совета директоров ЦБ 24 июля: регулятор будет принимать решение по ключевой ставке, имея перед глазами как резко ухудшившиеся прогнозы аналитиков, так и собственные данные о росте ценовых ожиданий и переносе топливного шока в широкую инфляцию.