Первопричиной охлаждения стал рост доходностей десятилетних государственных облигаций, вызванный военной эскалацией между США, Израилем и Ираном. Во Франции ставка по OAT достигла 3,61%, что немедленно отразилось на стоимости жилищных кредитов. Банк Англии зафиксировал в мае наименьшее с декабря 2023 года число одобренных ипотек — 56 205, что на 10 000 меньше апрельского показателя. В Индии, по данным консалтинговой компании Anarock, продажи жилья в семи крупнейших городах в первом квартале 2026 года сократились на 6% в годовом выражении. В Австралии доля отозванных с аукционов лотов в Сиднее подскочила с менее чем 10% в январе до предварительных 39,5% в последние выходные июня.

Механизм сжатия един для всех рынков: удорожание заёмных средств снижает доступность ипотеки, выталкивая с рынка прежде всего покупателей первого жилья и инвесторов. Во Франции президент сети Century 21 Шарль Маринакис констатирует «сжатие рынка», а глава Fnaim Лоик Кантен говорит о «настоящей остановке». В Великобритании управляющий партнёр Knight Frank Finance Саймон Гэммон отмечает, что майские данные стали первым признаком того, что заёмщики «начали сидеть сложа руки» на фоне неопределённости с инфляцией и потребительской уверенностью. В Индии председатель Anarock Анудж Пури указывает на «вполне ожидаемые» последствия войны на Ближнем Востоке и дополнительный фактор — неопределённость в IT-секторе, связанную с развитием искусственного интеллекта, что заставляет покупателей занимать выжидательную позицию.

Региональная специфика проявляется в реакции продавцов и властей. В Австралии, где к росту ставок добавились бюджетные изменения — ограничение льгот по налогу на прирост капитала и отрицательному гирингу для инвесторов в существующее жильё, — продавцы массово снимают объекты с торгов, не желая фиксировать убытки. По данным Domain, в Сиднее доля отозванных аукционов выросла до 30–40%, в Мельбурне — до 16%. Агенты сообщают о «низких предложениях» со стороны покупателей, стремящихся воспользоваться падением цен. Премьер-министр Энтони Альбанезе, защищая реформу, сослался на оценки казначейства, согласно которым цены продолжат расти, но медленнее, и назвал систему «сломанной». В Индии, напротив, застройщики сохраняют оптимизм: объём новых запусков в апреле–июне вырос на 7%, что, по мнению местных аналитиков, свидетельствует о вере в долгосрочный спрос, особенно в премиальном сегменте и хабах, связанных с занятостью в GCC.

Краткосрочные перспективы рынков завязаны на геополитику. Временное мирное соглашение между США и Ираном, достигнутое в начале месяца, уже привело к некоторому снижению доходностей облигаций, что, как полагают в лондонском Сити, может смягчить ипотечные ставки, если перемирие устоит. Однако политическая нестабильность в Великобритании после заявления премьера Стармера об отставке добавляет неопределённости. Следующим значимым индикатором станут июньские данные по инфляции и решения центральных банков — ЕЦБ, Банка Англии и РБА — по ключевым ставкам, которые определят, превратится ли текущая пауза в затяжное падение рынков.