Потребительские цены в Бразилии в июне выросли лишь на 0,16% по сравнению с маем — минимальный месячный прирост с октября и почти вдвое ниже медианного прогноза аналитиков (0,31%). В годовом выражении инфляция замедлилась до 4,64%, оставшись выше верхней границы целевого диапазона в 4,5%, но заметно ниже ожидавшихся 4,80%. Основной вклад в торможение внесло удешевление продуктов питания (–0,24%), а также ослабление ценового давления в секторе услуг и промышленных товаров. Среднее значение базовых индикаторов, отслеживаемых Центральным банком, по подсчётам Suno Research, снизилось с 0,45% до 0,21%.

Реакция финансовых рынков была мгновенной и мощной. Индекс Bovespa взлетел на 2,97% — максимальный однодневный рост с марта — и закрылся на отметке 177 866 пунктов, самой высокой с середины мая. Бразильский реал укрепился третью сессию подряд: доллар опустился на 0,31%, до 5,108 реала. Котировки фьючерсов на процентную ставку DI обвалились: контракт на январь 2028 года потерял 19 базисных пунктов (до 13,85%), на январь 2035-го — 17 б.п. (до 14,265%). По оценкам участников рынка, вероятность снижения ставки Selic на 25 б.п. на заседании 5 августа превысила 80% против примерно 27% тремя неделями ранее.

Всплеск оптимизма в Сан-Паулу контрастировал с осторожной динамикой на других развивающихся площадках. Индийский Nifty 50 прибавил за пятницу 1% благодаря ралли в IT-секторе после отчётности TCS, но по итогам недели индексы Мумбаи остались в небольшом минусе. Индонезийский IHSG за неделю вырос на 0,83%, однако объём торгов снизился. Бразильский же рынок проигнорировал эскалацию конфликта между США и Ираном и последовавшую волатильность нефтяных котировок: Brent завершил неделю вблизи $76 за баррель, а трафик через Ормузский пролив сократился, но маршрут остался открытым. По мнению экономистов в Сан-Паулу, внутренние факторы — прежде всего перспектива более низкой стоимости капитала — перевесили геополитическую неопределённость.

Тем не менее пространство для манёвра Комитета по денежно-кредитной политике (Copom) остаётся ограниченным. Инфляция всё ещё выше потолка, а впереди — сезонное давление на цены продовольствия из-за климатического феномена Эль-Ниньо, возможный новый виток удорожания нефти и постепенное проявление эффекта от предвыборных фискальных стимулов администрации Лулы да Силвы. Сам Центробанк в последнем отчёте прогнозирует инфляцию на уровне 5,2% к концу 2026 года, что превышает верхнюю границу цели в течение двух кварталов подряд. Ближайшим рубежом, который определит дальнейшую траекторию, станет заседание Copom 5 августа; до него ключевое значение будут иметь июльские данные по инфляции и экономической активности.