Потребительская инфляция в США в июне опустилась до 3,5% в годовом выражении после 4,2% месяцем ранее, а базовый индекс (без учёта продуктов питания и энергоносителей) остался неизменным — впервые за шесть лет зафиксировано месячное снижение общего CPI на 0,4%. Данные, опубликованные Бюро статистики труда, оказались заметно лучше консенсус-прогноза аналитиков, ожидавших роста на 3,8%. Основным драйвером дезинфляции стало удешевление бензина на 9,7% за месяц на фоне краткосрочного прекращения огня между США и Ираном, которое позволило частично восстановить транзит нефти через Ормузский пролив.

Однако перемирие рухнуло, и с начала июля боевые действия возобновились: президент Дональд Трамп объявил о возобновлении морской блокады Ирана, а Тегеран, в свою очередь, заявил о суверенном контроле над проливом. Мировые цены на нефть марки Brent уже поднялись выше $84 за баррель, что, по мнению экономистов, с высокой вероятностью транслируется в новый виток удорожания топлива на американских АЗС в ближайшие недели. Таким образом, июньское замедление инфляции, скорее, отражает временную паузу в конфликте, а не устойчивый тренд.

Новый председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш, выступая во вторник в Конгрессе, дал понять, что регулятор не намерен ослаблять бдительность. Он заявил о «нулевой терпимости» к persistently elevated inflation и пообещал, что всплеск цен последних пяти лет «уйдёт в прошлое», если денежно-кредитная политика будет выстроена правильно. При этом Уорш воздержался от сигналов о скором повышении ставки, отметив, что не стал бы переоценивать один благоприятный отчёт. Рынки восприняли его тон как сдержанный: фьючерсы снизили вероятность повышения ставки на июльском заседании FOMC, а доллар ослаб к корзине валют.

Политический фон остаётся напряжённым. Демократы критикуют администрацию Трампа за неспособность обуздать стоимость жизни накануне ноябрьских промежуточных выборов, тогда как президент назвал июньский отчёт «невероятным» и призвал избирателей запомнить его к выборам. Для российского наблюдателя ситуация важна прежде всего динамикой нефтяных котировок: эскалация в Персидском заливе поддерживает цены на сырьё, но одновременно усиливает глобальную инфляционную неопределённость, что может продлить период высоких ставок в развитых экономиках и оказать давление на валюты развивающихся рынков.

Ближайшим контрольным событием станет публикация предпочитаемого ФРС индекса цен расходов на личное потребление (PCE) 30 июля, которая либо подтвердит временный характер дезинфляции, либо укажет на более глубокое замедление ценового давления. До этого момента рынки будут находиться в состоянии повышенной чувствительности к новостям с Ближнего Востока и риторике членов FOMC.