Индекс цен производителей (PPI) в Китае в июне вырос на 4,1% в годовом выражении, достигнув максимального значения с июля 2022 года, сообщило Государственное статистическое управление КНР. Показатель, совпавший с консенсус-прогнозом аналитиков, опрошенных Reuters, фиксирует четвёртый месяц восстановления после затяжной дефляции, прерванной в марте на фоне резкого удорожания энергоносителей из-за военной эскалации между США, Израилем и Ираном. В помесячном сопоставлении, однако, PPI снизился на 0,3% — вслед за падением мировых цен на нефть после объявления о прекращении огня.

Скачок производственной инфляции сконцентрирован в узких секторах: основной вклад внесли угледобыча, электротехническое машиностроение, электроника и чёрные металлы, тогда как в производстве алкогольных напитков и автомобилей цены снижались. По мнению аналитиков Capital Economics в Лондоне, новый виток напряжённости вокруг Ирана способен создать краткосрочное повышательное давление на цены, однако после нормализации поставок энергоносителей инфляция, вероятно, вернётся к околонулевым значениям. В Пекине, как отмечает экономист Pinpoint Asset Management Чживэй Чжан, умеренной инфляцией скорее довольны, а основное внимание рынка сейчас приковано к данным по внешней торговле.

Потребительская инфляция остаётся сдержанной: индекс CPI вырос на 1,0% в годовом исчислении, замедлившись с 1,2% в мае и оказавшись чуть ниже ожиданий. Базовая инфляция, очищенная от волатильных продуктов питания и энергоносителей, также составила 1,0% — минимум с января. Главный экономист ING по Большому Китаю Линн Сонг характеризует динамику как переход от почти дефляционного состояния к низкой положительной инфляции, которая не станет препятствием для смягчения денежно-кредитной политики Народным банком Китая в случае необходимости.

Двухскоростная модель китайской экономики проявляется всё отчётливее: экспортный бум, подпитываемый глобальным спросом на технологии искусственного интеллекта, поддерживает передовые производства, тогда как внутренний спрос остаётся подавленным из-за слабых потребительских расходов, вялых инвестиций и продолжающегося кризиса на рынке недвижимости. Девятый месяц подряд падают продажи автомобилей, а производители, ориентированные на домашний рынок, не могут переложить возросшие издержки на покупателей. Регуляторы КНР ужесточили борьбу с «инволюционной» конкуренцией, стремясь обуздать ценовые войны, разъедающие корпоративную маржу в секторах от электромобилей до доставки еды.

Ближайшим значимым индикатором состояния экономики станет публикация данных по внешней торговле Китая, которые покажут, насколько экспортный сектор продолжает компенсировать слабость внутреннего спроса и позволяет властям откладывать более решительные стимулирующие меры.