17 июля 2026 года Apple вновь стала самой дорогой компанией мира с капитализацией $4,88 трлн, обойдя Nvidia, чьи акции упали на 3,5% на фоне фиксации прибыли. Индекс полупроводников Philadelphia SE Semiconductor Index после снижения на 20,2% от июньского максимума официально вошел в медвежью фазу. Давление на сектор усилил запуск китайской компанией Moonshot AI открытой модели Kimi K3 с 2,8 трлн параметров, сопоставимой по производительности с моделями Anthropic и OpenAI, но значительно более дешевой. Это поставило под вопрос способность западных разработчиков удерживать высокую маржу.

Смена лидера капитализации отражает смещение акцентов инвесторов с инфраструктурного обеспечения ИИ (чипы, дата-центры) на монетизацию технологий через сервисы и устройства. Как отмечают в Bank of America, текущая коррекция — скорее «летняя перезагрузка», а не разворот долгосрочного тренда: расходы на ИИ-инфраструктуру, по оценкам, превысят $1,7 трлн к концу десятилетия. Однако быстрый рост инвестиций уже создает узкие места: дефицит квалифицированных рабочих для строительства дата-центров в США задерживает проекты и разгоняет стоимость найма, а Goldman Sachs фиксирует перенос инфляционного давления на энергоносители и комплектующие. Парадокс в том, что в краткосрочной перспективе ИИ способствует инфляции, тогда как ожидаемый рост производительности может проявиться лишь через годы, что усложняет задачу центробанков, прежде всего ФРС, вынужденных балансировать между перегретым технологическим сектором и остальной экономикой.

Параллельно усиливается регуляторное давление. Австралия анонсировала ужесточение правил использования ИИ в автоматизированных государственных решениях (включая Centrelink), а также распространение «цифровой обязанности заботиться» (Digital Duty of Care) на крупные ИИ-фирмы, такие как OpenAI и Anthropic. Федеральная торговая комиссия США (FTC) предупредила о недопустимости скрытого влияния рекламодателей на рекомендации ИИ-агентов в розничной торговле. В глобальном масштабе более 200 экономистов, включая 16 нобелевских лауреатов, подписали открытое письмо с призывом к правительствам готовиться к «цунами» изменений на рынке труда из-за ИИ. При этом исследование Принстонского университета выявило, что даже современные большие языковые модели склонны неявно продвигать спонсируемые товары, не раскрывая конфликт интересов.

Ближайшим ориентиром для рынков станут квартальные отчеты технологических гигантов: на неделе 20–24 июля отчитаются Alphabet, Tesla и Intel, и их прогнозы во многом определят, углубится ли коррекция или инвесторы вновь поверят в устойчивость ИИ-расходов. Дополнительный фактор — возможные IPO Anthropic и OpenAI, которые могут как поддержать энтузиазм, так и усилить скепсис в случае завышенных оценок. Регуляторные инициативы в США и Австралии пока находятся на стадии обсуждения, но уже задают контуры будущего надзора за отраслью.