В пятницу совет директоров британской бюджетной авиакомпании EasyJet объявил, что более не намерен рекомендовать акционерам принятие оферты от инвестиционной компании Castlelake. Причиной стало поступившее накануне предложение от другого американского фонда — Apollo Global Management, которое оценивает перевозчика в £5,7 млрд ($7,7 млрд) из расчёта £7,15 за акцию. Предыдущая заявка Castlelake предполагала цену £6,90 за бумагу и общую сумму сделки около £5,5 млрд. Акции EasyJet на открытии торгов в Лондоне взлетели на 15%, до £6,76, однако так и не достигли уровня нового предложения, что, по мнению рыночных аналитиков, указывает на ожидание дальнейшего повышения цены.

Пересмотр рекомендации стал резким разворотом: ещё в минувшее воскресенье EasyJet согласилась в принципе на пятое, улучшенное предложение Castlelake, до этого четырежды отвергавшееся. Apollo вмешалась в процесс, когда стороны уже находились в финальной стадии согласования. В лондонском Сити отмечают, что борьба за актив отражает привлекательность EasyJet: компания располагает выгодными слотами в крупных европейских аэропортах, быстрорастущим подразделением пакетных туров и портфелем заказов на новые самолёты Airbus. При этом полугодовой убыток перевозчика вырос на 27%, до £377 млн, на фоне скачка цен на топливо, вызванного американо-иранским конфликтом.

Оба претендента — американские структуры, что создаёт регуляторный барьер: правила Великобритании и ЕС требуют, чтобы контроль над европейским авиаперевозчиком оставался в руках резидентов региона. Castlelake уже представила схему, при которой 51% акций будет принадлежать европейским инвесторам, включая бывшего топ-менеджера EasyJet Питера Беллью. Apollo, управляющая активами более чем на $1 трлн и уже владеющая долями в Aeromexico и Sun Country Airlines, заявила о намерении «предпринять все необходимые шаги» для соблюдения норм, но деталей не раскрыла. Основатель и крупнейший акционер EasyJet Стелиос Хаджи-Иоанну, чья семья контролирует около 15% капитала, получает роялти за использование бренда easy; Apollo пообещала сохранить лицензионное соглашение, что может повлиять на позицию мажоритария.

Теперь ключевой вопрос — успеет ли Castlelake подготовить встречное предложение. По британскому праву Apollo обязана выставить формальную оферту до 7 августа, тогда как у Castlelake этот срок истекает 3 августа. Допуск к финансовой документации EasyJet, уже предоставленный Castlelake, даёт ей временное информационное преимущество. Однако аналитики Bernstein предупреждают: чтобы оправдать цену, предложенную Apollo, потребуется «героическая реструктуризация затрат и резкий рост прибыли, значительно превосходящий текущие прогнозы». Дальнейшее развитие событий будет зависеть от готовности фондов повышать ставки и от способности каждого из них сформировать удовлетворяющую регуляторов структуру владения.