O colapso das negociações de paz entre Washington e Teerão, seguido da declaração do presidente Donald Trump de que o cessar-fogo terminou, reacendeu a instabilidade nos mercados petrolíferos globais. Na semana, o barril de Brent subiu 4,5%, para 75,48 dólares, e o WTI avançou 4,63%, para 71,88 dólares, embora ambos tenham recuado após um pico inicial. O movimento foi amplificado pela redução drástica do tráfego de produtos refinados no Estreito de Ormuz — de cerca de 5 milhões de barris diários antes do conflito para perto de 1 milhão, segundo analistas citados em Nova Iorque — e por uma divergência invulgar: enquanto o crude cedia, os preços dos combustíveis disparavam, com a gasolina nos EUA a atingir 3,88 dólares por galão, o terceiro valor mais alto para esta época do ano.

A pressão sobre os produtos refinados não se deve apenas ao estrangulamento no Golfo Pérsico. A proibição russa de exportação de gasóleo, decretada após meses de ataques ucranianos a refinarias, retirou do mercado cerca de 11% das remessas globais, forçando países como Brasil e Turquia a disputar cargas alternativas. Simultaneamente, paragens não programadas em refinarias norte-americanas reduziram os inventários de gasolina nos EUA para 10 milhões de barris abaixo da média de cinco anos, com a costa do Golfo do México particularmente afetada. Este aperto na oferta de combustíveis ocorre no pico da procura sazonal do hemisfério norte, agravando a fatura de consumidores e empresas de transportes.

A escalada de preços tem consequências políticas e económicas distintas consoante a região. Em Washington, a inflação anual de 4,2% e a aproximação das eleições intercalares de novembro levaram Trump a pressionar publicamente retalhistas e gasolineiras para baixarem os preços, ao mesmo tempo que o Departamento de Justiça investiga eventuais práticas abusivas — uma intervenção que analistas conservadores classificam como um afastamento dos princípios de livre mercado. Em Acra, os comerciantes de combustíveis ganenses descrevem um ambiente de margens esmagadas: a queda súbita das cotações após importações feitas a preços elevados torna a cobertura de risco quase impossível no retalho. Em Rabat, os proprietários de estações de serviço sublinham que se limitam a aplicar os preços fixados pelas distribuidoras, sem qualquer controlo sobre as oscilações, enquanto os consumidores marroquinos enfrentam uma imprevisibilidade que corrói o poder de compra. Em Buenos Aires, o encarecimento do crude beneficia empresas como YPF e Vista Energy, mas acende alertas sobre o impacto inflacionista e uma eventual subida das taxas de juro.

O mercado permanece suspenso entre o risco geopolítico e os fatores de alívio. A perspetiva de um aumento da produção pela OPEP+ e os receios de abrandamento da procura global limitam ganhos adicionais, mas a continuidade das hostilidades no Médio Oriente e a fragilidade da oferta russa mantêm os prémios de risco elevados. O próximo marco a observar será a evolução dos inventários de destilados nos EUA e a reação da administração Trump caso os preços na bomba não cedam antes do período eleitoral.