Os contratos futuros de petróleo Brent e West Texas Intermediate (WTI) encaminham-se para o pior desempenho trimestral desde o início da pandemia de covid-19, em 2020. Na sessão desta terça-feira, o Brent para entrega em agosto recuava para a faixa dos 72 dólares por barril, enquanto o WTI rondava os 70 dólares, níveis muito próximos dos registados antes do início do conflito no Médio Oriente, a 27 de fevereiro. A queda acumulada em junho, de cerca de 20% para o Brent e de 19% para o WTI, reflete a expectativa dos mercados de que um eventual entendimento entre Washington e Teerão possa normalizar o tráfego de petroleiros no Estreito de Ormuz, por onde transita uma parte substancial da oferta global de crude.

A incerteza domina, contudo, o cenário diplomático. O presidente norte-americano, Donald Trump, anunciou que os dois países se reuniriam em Doha, mas o Irão negou a existência de conversações formais, afirmando que enviará apenas uma delegação técnica. As trocas de mísseis do último fim de semana expuseram a fragilidade do cessar-fogo provisório acordado a 17 de junho. Analistas do setor financeiro descrevem um ambiente de “otimismo cauteloso”, em que os investidores incorporam nos preços a perspetiva de um desfecho positivo, mas mantêm posições defensivas até surgirem sinais mais concretos de desescalada.

Dados de tráfego marítimo indicam que os produtores do Médio Oriente continuam a carregar petróleo e gás natural liquefeito, apesar dos ataques recentes. O banco Goldman Sachs estima que, se o ritmo de recuperação das últimas duas semanas se mantiver, os fluxos no Golfo Pérsico poderão regressar ao nível pré-guerra de 23 milhões de barris por dia já no início de julho. Esta evolução levou o Morgan Stanley a rever em baixa as suas projeções para o Brent, cortando a estimativa para o terceiro trimestre em 15 dólares, para 75 dólares por barril. Em contrapartida, o ING considera a queda de junho excessiva, argumentando que a normalização total da oferta só deverá ocorrer no final do terceiro trimestre.

As bolsas do Golfo refletiram o ambiente de incerteza, com os índices de referência da Arábia Saudita, do Dubai e de Abu Dhabi a registarem ligeiras descidas. O desfecho das conversações em Doha e a evolução do tráfego no Estreito de Ormuz nas próximas semanas serão determinantes para a trajetória dos preços, num contexto em que o acordo de cessar-fogo prevê um roteiro de 60 dias para negociações mais amplas sobre a estabilidade regional.