O índice de preços ao produtor (IPP) da China registou em junho uma subida homóloga de 4,1%, o valor mais elevado desde julho de 2022, de acordo com o organismo nacional de estatística. A aceleração, que prolonga uma sequência de quatro meses de ganhos, reflete sobretudo o impacto da guerra no Irão sobre os custos da energia e de matérias-primas, num contexto em que a economia chinesa exibe uma dinâmica de duas velocidades: a indústria transformadora avançada, impulsionada pelas exportações de tecnologia, contrasta com a debilidade do consumo interno e do investimento imobiliário.

A pressão altista nos preços à saída das fábricas concentrou-se na mineração de carvão, maquinaria elétrica, eletrónica e metais ferrosos, enquanto setores como bebidas alcoólicas e fabrico automóvel registaram descidas. Em termos mensais, porém, o IPP recuou 0,3%, acompanhando a queda das cotações do petróleo após o acordo de cessar-fogo entre os Estados Unidos e o Irão. O índice de preços no consumidor (IPC) subiu 1,0% em termos homólogos, abaixo dos 1,2% de maio e das expectativas dos analistas, com o núcleo da inflação a desacelerar para o ritmo mais lento desde janeiro, sinalizando que a procura interna permanece frágil.

Na perspetiva de economistas em Londres, a consultora Capital Economics alertou que a escalada das tensões entre Washington e Teerão pode gerar pressões inflacionistas de curto prazo, mas limitadas a setores específicos, e que a inflação deverá regressar a valores próximos de zero assim que o fornecimento de energia se normalizar. Em Pequim, o regulador do mercado intensificou o combate à concorrência “involutiva”, procurando travar guerras de preços que comprimem as margens empresariais em setores como veículos elétricos, painéis solares e aço. Apesar da subida dos preços no produtor, os fabricantes mais dependentes do mercado interno têm dificuldade em transferir os custos acrescidos para os consumidores, como ilustra a nona queda consecutiva das vendas de automóveis.

Em contraste, no México, o instituto nacional de estatística (Inegi) reportou que a inflação anual ao consumidor se situou em 3,37% em junho de 2026, uma descida face ao mês anterior impulsionada pela queda de 8,99% nos preços de frutas e legumes. O índice subjacente, que exclui os componentes mais voláteis, permaneceu em 4,03%, indicando que as pressões inflacionistas estruturais ainda não estão totalmente controladas na segunda maior economia da América Latina.

Os mercados reagiram com contenção aos dados chineses, com as bolsas estáveis e uma ligeira valorização do yuan. O próximo marco factual a observar será a divulgação dos números do comércio externo da China, que poderão influenciar a decisão do Banco Popular da China sobre eventuais medidas de política monetária, num momento em que o surto exportador permite adiar estímulos mais agressivos, mas a fraqueza da procura interna continua a exigir atenção.