O anúncio da Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) de que aumentará os seus investimentos anuais de 60 mil milhões para 64 mil milhões de dólares alterou o estado de espírito dos mercados globais esta quinta-feira. Embora a empresa tenha reportado um salto de 77% no lucro trimestral, a revisão em alta das despesas de capital foi interpretada como um sinal de que a corrida pela infraestrutura de inteligência artificial pode estar a ultrapassar a capacidade de gerar retornos proporcionais. O índice de semicondutores de Filadélfia caiu 4,3%, arrastando o Nasdaq para uma perda de 1,47%, enquanto o Kospi sul-coreano, muito exposto a fabricantes de memória como Samsung e SK Hynix, desabou 6,4%.

A liquidação expôs a vulnerabilidade de índices que se tornaram excessivamente dependentes de um punhado de ações tecnológicas. Em Nova Iorque, analistas notam que o setor de chips passou de 8% para mais de 20% do peso do S&P 500 em poucos anos, amplificando cada oscilação. A queda de 5,6% da Micron Technology e de 12,6% da Sandisk contrastou com a resiliência de setores defensivos como o da saúde, onde a UnitedHealth subiu 1,2% após resultados sólidos. Na Europa, o Stoxx 600 fechou praticamente estável, mas o índice setorial de semicondutores recuou 5,02%, penalizando empresas como a STMicroelectronics. Em Londres, o FTSE 100 escapou à tendência, sustentado por uma rotação para setores menos expostos à tecnologia.

A aversão ao risco foi agravada pela escalada das tensões entre os Estados Unidos e o Irão. Ataques mútuos e o encerramento do Estreito de Ormuz mantiveram o barril de Brent acima dos 84 dólares, com picos que chegaram a superar os 86 dólares. Na perspetiva de economistas em Frankfurt, a subida dos preços energéticos reacende receios inflacionistas e pode forçar o Banco Central Europeu a adotar uma postura mais restritiva, o que já se reflete numa subida de 26 pontos base da yield da Bund alemã a 10 anos em julho. Dados macroeconómicos mistos — crescimento de apenas 0,1% do PIB britânico em maio e vendas a retalho nos EUA ligeiramente abaixo do esperado — não aliviaram a cautela.

O episódio recoloca no centro do debate a sustentabilidade do ciclo de investimento em inteligência artificial. Estrategistas do UBS Global Wealth Management alertam que as grandes tecnológicas poderão em breve ver os seus gastos superarem a geração de caixa operacional, aumentando a pressão por disciplina de capital. Contudo, o banco suíço considera improváveis cortes de curto prazo, dada a persistência de estrangulamentos na cadeia de fornecimento. O próximo marco factual será a continuação da temporada de resultados nos EUA, com a divulgação dos números da Netflix e da Alcoa, enquanto os investidores monitorizam qualquer sinal de trégua ou agravamento no Médio Oriente.