A ata da reunião de 16 e 17 de junho do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), divulgada esta quarta-feira, expôs uma cisão profunda entre os dirigentes da Reserva Federal dos EUA. Embora a decisão de manter a taxa de referência no intervalo de 3,50% a 3,75% tenha sido unânime, o documento revela que 'muitos' participantes preveem que os juros estarão acima do nível atual no final do ano, enquanto 'muitos outros' antecipam estabilidade ou ligeira redução. O comité eliminou do comunicado a linguagem que sinalizava um viés de flexibilização, um gesto interpretado em Wall Street como o fim do ciclo de cortes. Imediatamente após a divulgação, a probabilidade implícita de uma subida até setembro saltou para perto de 70%, refletindo a expectativa de que a ala mais restritiva, ou 'hawkish', ganhe força.

A divisão assenta em cenários contrastantes para a inflação, que em maio atingiu 4,1% no índice PCE, o dobro da meta de 2%. As minutas detalham três fatores de pressão: o investimento massivo em infraestrutura de inteligência artificial, que sustenta a procura e os preços de semicondutores e eletricidade; os efeitos remanescentes das tarifas comerciais impostas pela administração Trump; e a guerra no Médio Oriente, cujo impacto nos custos energéticos se agravou com o encerramento do Estreito de Ormuz. A equipa técnica do Fed projeta que a meta de inflação só será plenamente atingida em 2028. Num cenário em que estas pressões persistem, 'quase todos' os participantes consideraram que seria necessário um aperto monetário adicional.

A reunião foi a primeira sob a presidência de Kevin Warsh, nomeado por Donald Trump para substituir Jerome Powell. Warsh recusou apresentar projeções individuais e promoveu uma reforma da comunicação, reduzindo a orientação prospetiva e encurtando o comunicado — o que, segundo analistas em Lisboa, confere às atas um peso redobrado na descodificação da estratégia do banco central. A tensão geopolítica acrescentou volatilidade: na mesma quarta-feira, Trump declarou 'encerrado' o cessar-fogo com o Irão e ameaçou novos ataques, levando o barril de Brent a superar os 80 dólares e ampliando as apostas em altas de juros. Em Brasília, economistas alertam que um Fed mais restritivo pode fortalecer o dólar e pressionar o real, complicando o ciclo de flexibilização do Banco Central do Brasil.

O próximo marco factual será a divulgação do índice de preços ao consumidor (CPI) de junho, a 14 de julho, no mesmo dia em que Warsh testemunha no Congresso. A reunião seguinte do FOMC está agendada para 28 e 29 de julho, e os mercados estarão atentos a qualquer sinal de que a maioria se inclina para uma subida já no terceiro trimestre.