A capitalização da Apple aumentou em cerca de 600 mil milhões de dólares desde o final de junho, num movimento que contrasta com a vaga de vendas que atinge empresas ligadas à inteligência artificial. Enquanto o índice Philadelphia Semiconductor recuou 7% no mesmo período, as ações da fabricante do iPhone subiram 16%, impulsionadas pela perceção de que a sua estratégia de não participar na construção massiva de centros de dados é uma vantagem competitiva. A Apple tornou-se um porto seguro para investidores que questionam o retorno dos investimentos em IA, num momento em que a Oracle viu a sua capitalização cair para metade desde o pico de setembro e a SpaceX, após um IPO histórico, já perdeu mais de um terço do valor face ao máximo de junho.

A divergência reflete uma reavaliação do risco associado à infraestrutura de IA. A Oracle, que planeia gastar até 95 mil milhões de dólares no atual ano fiscal, sofreu uma descida de notação de crédito pela S&P Global, que alertou para o enfraquecimento da posição financeira da empresa. Na perspetiva de Wall Street, os investidores começam a duvidar que os avultados investimentos em capacidade de computação para IA se traduzam em receitas proporcionais. Já a Apple, apesar de enfrentar pressões nos custos dos chips de memória e de ter aumentado preços em várias linhas de produtos, é vista como menos vulnerável porque a sua base de clientes se mostra menos sensível a subidas de preços, segundo analistas do JPMorgan.

O impacto nas fortunas pessoais dos fundadores é imediato. Larry Ellison, chairman da Oracle, perdeu 124,8 mil milhões de dólares desde 1 de junho, caindo do segundo para o oitavo lugar na lista de bilionários. Elon Musk, cuja fortuna está fortemente ligada à SpaceX e à Tesla, viu o seu património descer abaixo dos 900 mil milhões de dólares pela primeira vez desde antes do IPO da fabricante de foguetes, com as ações a aproximarem-se do preço de estreia de 135 dólares. Apesar disso, analistas de bancos como Raymond James e Morgan Stanley mantêm avaliações otimistas para a SpaceX, com preços-alvo que vão dos 205 aos 800 dólares, sustentando que a empresa está a construir a plataforma para a próxima geração de capacidade industrial.

No retalho, o sentimento é mais cauteloso. Investidores individuais que compraram ações da SpaceX nos primeiros dias de negociação enfrentam perdas significativas, e o analista Keith Snyder, da CFRA, compara o comportamento do título ao de uma “meme stock”, impulsionada mais pelo entusiasmo em torno de Elon Musk do que por fundamentos financeiros. A empresa registou prejuízos operacionais no último ano, e a sua divisão de IA perdeu 64 mil milhões de dólares, embora a Starlink já seja rentável. A Amazon, por seu lado, apresenta receitas e lucros muito superiores, mas a sua incursão no satélite Leo ainda está numa fase inicial, com apenas 330 satélites em órbita, contra os 9.600 da Starlink.

O próximo marco a observar será a apresentação do iPhone dobrável pela Apple, prevista para setembro, que poderá sustentar a trajetória das ações se confirmar a expectativa de um ciclo de atualização de dispositivos. Para a Oracle, o foco está na execução do plano de investimento e na capacidade de converter encomendas em receitas. Já a SpaceX terá de demonstrar que consegue transformar a sua visão de receitas de um bilião de dólares até 2030 em resultados concretos, enquanto os mercados digerem a volatilidade pós-IPO.