Martedì, nel suo primo intervento davanti al Congresso, il nuovo presidente della Federal Reserve Kevin Warsh ha ribadito che la banca centrale non tollererà un'inflazione persistentemente elevata, proprio mentre i dati di giugno mostravano un calo dei prezzi al consumo dello 0,4% su base mensile, il primo in sei anni. La flessione, trainata dal crollo dei prezzi energetici durante la breve tregua nel conflitto tra Stati Uniti e Iran, ha allentato le pressioni per un rialzo dei tassi a breve, ma Warsh ha messo in guardia dal cantare vittoria.

Davanti alla Commissione servizi finanziari della Camera, Warsh ha chiarito che i due obiettivi del mandato Fed – massima occupazione e stabilità dei prezzi – non sono in conflitto, descrivendo un mercato del lavoro solido e un'inflazione ancora lontana dall'obiettivo del 2%. Ha poi annunciato una riforma della comunicazione: stop alle indicazioni prospettiche sui tassi (forward guidance) e comunicati più snelli, per ridurre l'influenza sui mercati e restituire centralità ai dati. Sul fronte dell'indipendenza, ha assicurato che le decisioni saranno prese senza riguardo alle pressioni politiche, un messaggio che suona come una risposta alle ripetute richieste di tassi più bassi avanzate dal presidente Donald Trump.

I mercati hanno reagito con sollievo al dato sull'inflazione, che secondo gli economisti di Evercore ISI consente a Warsh di evitare una stretta imminente e di posizionare la Fed come determinata ma non precipitosa. Le proiezioni di giugno del FOMC mostrano tuttavia una spaccatura: nove membri prevedono almeno un rialzo entro fine anno, sei ne vedono due, mentre altri nove non si aspettano mosse o addirittura un taglio. Warsh, critico delle proiezioni puntuali, non ha fornito una propria stima. Sul fronte dell'intelligenza artificiale, il presidente ha riconosciuto che la tecnologia potrebbe aumentare la produttività nel lungo periodo, ma nel breve rischia di creare turbolenze occupazionali, un elemento di incertezza che la Fed monitora con attenzione.

Per i mercati emergenti, come il Brasile, un eventuale rialzo dei tassi americani avrebbe ripercussioni immediate su cambio e tassi a lungo termine, anche se gli operatori hanno già ridimensionato le attese di un allentamento nel 2026. In Europa, la prospettiva di tassi elevati oltre Atlantico potrebbe rafforzare il dollaro, aumentando il costo delle importazioni energetiche e riducendo i margini di manovra della Banca centrale europea, già alle prese con una ripresa fragile. Il prossimo appuntamento è la riunione del FOMC del 28-29 luglio: gli investitori cercheranno conferme sulla traiettoria dei tassi e sui tempi della riforma del bilancio, che Warsh ha promesso di annunciare con largo anticipo.