Lunedì le azioni di SK Hynix hanno registrato la peggiore seduta della loro storia alla borsa di Seul, con un calo del 15,37% che ha riportato il titolo ai minimi da maggio. La caduta, innescata da massicce prese di profitto dopo il collocamento record di ADR al Nasdaq di venerdì, ha contribuito a un tracollo dell’indice Kospi fino al 9%, innescando una sospensione delle contrattazioni di venti minuti e facendo scivolare il mercato coreano in fase bear, con una perdita superiore al 20% dai massimi di giugno. Sia SK Hynix sia Samsung Electronics sono uscite dal ristretto club delle società con capitalizzazione superiore ai mille miliardi di dollari.

La dinamica del sell-off riflette un classico meccanismo di realizzo dopo un evento atteso. Le ricevute di deposito americane, che rappresentano un decimo di un’azione ordinaria, avevano chiuso venerdì in rialzo del 12,8% a 168 dollari, dopo un collocamento da 26,5 miliardi di dollari, il più grande mai realizzato da una società estera negli Stati Uniti. Lunedì a Seul gli investitori hanno incassato i guadagni, anche perché le ADR trattavano a un premio di circa il 37% rispetto al titolo coreano, un divario che, secondo strategist di Singapore, è alimentato dalla maggiore liquidità e dall’accesso più ampio al mercato statunitense, ma che resta difficile da arbitrare per via degli ostacoli alla conversione delle azioni. A questo si è aggiunta la cautela in vista dei risultati del secondo trimestre: analisti di Seul segnalano che l’atteso incremento delle spedizioni dei chip HBM4 non si sarebbe materializzato su larga scala e che la maggiore esposizione di SK Hynix al mercato della memoria ad alta larghezza di banda, rispetto a Samsung, la rende meno beneficiaria del recente rialzo dei prezzi delle DRAM convenzionali.

L’onda d’urto si è propagata rapidamente. Samsung Electronics ha perso l’11%, mentre nel pre-mercato statunitense Micron Technology e Sandisk cedevano oltre il 5%. A Tokyo il Nikkei ha brevemente lasciato sul terreno più di 1.300 punti, con forti vendite su Kioxia e Taiyo Yuden. Secondo operatori di Hong Kong, la volatilità è stata amplificata da ETF a leva che replicano il titolo SK Hynix: uno di questi, quotato nella città, ha perso oltre un terzo del proprio valore in un solo giorno. Analisti statunitensi mettono in guardia da una normalizzazione del ciclo delle memorie e dall’incertezza sulla monetizzazione dell’intelligenza artificiale, mentre da Mosca si osserva che il mercato appare “fortemente ipervenduto” e che il ribasso potrebbe rappresentare un’opportunità di acquisto.

Per i mercati europei, e in particolare per i titoli del settore semiconduttori come ASML o STMicroelectronics, la seduta asiatica rappresenta un campanello d’allarme sulla tenuta delle valutazioni legate all’AI. Il prossimo banco di prova saranno i conti trimestrali di SK Hynix, attesi nelle prossime settimane, che dovranno confermare se la domanda di memoria per l’intelligenza artificiale è sufficiente a sostenere i prezzi azionari dopo una corsa che, dal 2022, aveva moltiplicato il titolo di oltre venticinque volte.