Il prezzo dell'oro si avvia a chiudere la settimana con una flessione superiore al punto percentuale, scivolando sotto la soglia dei 4.100 dollari l'oncia. La causa immediata è la recrudescenza dello scontro militare tra Stati Uniti e Iran, che ha riacceso i timori di un'impennata dei prezzi energetici e, di conseguenza, di una politica monetaria americana più restrittiva. Giovedì le forze armate iraniane hanno colpito infrastrutture militari statunitensi nei Paesi del Golfo, in risposta ai raid americani sulle province costiere meridionali e orientali dell'Iran, mettendo a repentaglio la fragile tregua raggiunta solo tre settimane fa.

Il meccanismo è noto: il rincaro del petrolio, avviato verso un guadagno settimanale, alimenta le aspettative di inflazione e rafforza la probabilità che la Federal Reserve mantenga i tassi elevati più a lungo, o addirittura li aumenti. Secondo lo strumento FedWatch del CME, i mercati attribuiscono ora una probabilità del 64% a un rialzo a settembre, in netto aumento rispetto al 54% di una settimana fa. Per l'oro, che non offre rendimento, tassi più alti e un dollaro forte rappresentano un doppio ostacolo. Da Londra, la banca HSBC ha rivisto al ribasso le previsioni di prezzo medio per il 2026 e il 2027, citando proprio l'orientamento restrittivo della Fed e il rafforzamento del biglietto verde.

L'impatto si estende all'intero comparto dei metalli preziosi: argento, platino e palladio sono tutti in rotta verso una perdita settimanale. In India, la volatilità ha spinto l'oro a essere scambiato a forte sconto rispetto ai prezzi internazionali, mentre in Cina la domanda resta stabile e la banca centrale ha registrato a giugno il più consistente incremento mensile delle riserve auree da oltre due anni e mezzo. Per l'Europa, e in particolare per l'Italia, il rischio principale è che un'escalation prolungata nello Stretto di Hormuz – crocevia di una quota rilevante del petrolio importato – si traduca in un nuovo shock energetico, capace di complicare il percorso di disinflazione e le decisioni della Banca Centrale Europea.

Gli operatori guardano ora ai prossimi appuntamenti: la pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo americano e la testimonianza del presidente della Fed, attesi la settimana prossima. Saranno questi i catalizzatori in grado di orientare le quotazioni dell'oro, che secondo gli analisti potrebbe testare nuovamente il supporto psicologico dei 4.000 dollari in caso di ulteriori tensioni. Al momento, il metallo giallo resta intrappolato tra la domanda di bene rifugio e il vento contrario di tassi elevati, in attesa di segnali più chiari dalla politica monetaria.