Il 18 giugno MSCI ha pubblicato il Global Market Accessibility Review 2026, confermando lo status di mercato emergente per l’Indonesia ma declassando da “+” a “−” il criterio Information Flow, che misura la trasparenza delle strutture proprietarie e la qualità della formazione dei prezzi. La Borsa di Jakarta ha già perso il 29% da inizio anno – la peggiore performance tra i principali mercati azionari globali – con deflussi esteri per 3,65 miliardi di dollari, mentre resta in vigore il congelamento degli indici MSCI che da gennaio impedisce l’ingresso di nuovi titoli indonesiani e ha già portato all’esclusione di sei società a maggio.

La revisione accende un faro su due nodi strutturali: l’opacità dei dati sulla proprietà azionaria, che ostacola la valutazione del vero flottante libero, e l’esistenza di comportamenti di trading coordinato che distorcono la formazione dei prezzi. A questi si aggiungono la disponibilità disomogenea di informazioni in inglese per gli investitori esteri e le restrizioni sul mercato dei cambi, dove manca un mercato offshore efficiente e permangono vincoli sulle transazioni onshore. Dieci dei diciotto criteri di accessibilità restano al massimo livello “++”, ma il declassamento del flusso informativo segnala che la sfida per Jakarta si è spostata dagli aspetti tecnici di accesso al mercato a questioni di governance e fiducia.

Il governo indonesiano, per voce del ministro coordinatore dell’Economia Airlangga Hartarto, interpreta il giudizio come una conferma della solidità dei fondamentali e un allineamento con l’agenda di riforma in corso: innalzamento del flottante minimo al 15%, trasparenza sui beneficiari effettivi, pubblicazione degli azionisti sopra l’1% e demutualizzazione della Borsa. L’autorità di vigilanza OJK e la Borsa di Jakarta assicurano che i rilievi sono già parte del percorso di rafforzamento di trasparenza e sorveglianza. Gli investitori istituzionali con base a Singapore mantengono come scenario base il mantenimento dello status emergente, osservando che solo un indicatore è peggiorato e che l’Indonesia continua a ottenere punteggi elevati nel confronto con Corea del Sud, Cina e India.

Il verdetto ufficiale arriverà il 23 giugno con l’Annual Market Classification Review. Un eventuale declassamento a mercato di frontiera – giudicato improbabile dagli analisti ma capace di innescare deflussi fino a 13 miliardi di dollari secondo Goldman Sachs – terrebbe conto anche del deterioramento del contesto macro: le agenzie Moody’s e Fitch hanno già portato l’outlook a negativo, la rupiah ha toccato minimi record e la banca centrale ha alzato i tassi al 5,75%. La decisione di MSCI, e il parallelo riesame di FTSE Russell atteso a giugno, diranno se le riforme avviate basteranno a rassicurare i mercati o se il congelamento degli indici verrà prolungato.