Venerdì 17 luglio Apple ha superato Nvidia diventando la società quotata di maggior valore al mondo, con una capitalizzazione di 4.880 miliardi di dollari contro i 4.860 miliardi del produttore di chip, in calo del 3,5%. Il sorpasso, il primo dopo oltre un anno di dominio di Nvidia, cristallizza un riposizionamento degli investitori: l’attenzione si sposta dai fornitori di infrastruttura per l’intelligenza artificiale – i chip, i data center – a chi quell’infrastruttura può monetizzarla attraverso servizi, ecosistemi chiusi e aggiornamenti hardware. Secondo i gestori patrimoniali anglosassoni, Apple incarna ora una scommessa sulla durabilità degli utili più che su un rialzo speculativo legato all’IA.

Il riassetto avviene mentre l’economia globale inizia a misurare gli effetti collaterali del boom dell’intelligenza artificiale. Da Washington a Francoforte, le banche centrali osservano con preoccupazione l’impatto inflazionistico degli investimenti: la costruzione di data center, la domanda di chip, energia e manodopera specializzata stanno alimentando pressioni sui prezzi che la Federal Reserve ha già citato nei propri verbali. Si tratta di un paradosso economico: nel breve termine l’IA è inflazionaria, ma i guadagni di produttività attesi potrebbero avere in futuro un effetto disinflazionistico. Nel frattempo, il mercato del lavoro mostra crepe speculari: negli Stati Uniti la carenza di elettricisti e tecnici qualificati rallenta la costruzione dei data center e fa lievitare i costi delle abitazioni, mentre in economie emergenti e in Europa cresce il timore di una sostituzione su larga scala di impieghi amministrativi e ripetitivi.

Sul fronte regolatorio, l’Australia ha annunciato un inasprimento delle norme sull’uso dell’IA nelle decisioni automatizzate della pubblica amministrazione e un “dovere di diligenza digitale” che obbligherà aziende come OpenAI e Anthropic a valutare e rendere pubblici i rischi dei propri sistemi. Negli Stati Uniti, la Federal Trade Commission ha messo in guardia contro pratiche ingannevoli negli agenti IA per lo shopping, mentre in Europa l’AI Act è già in vigore ma deve ancora mostrare la propria efficacia. Da Pechino, intanto, arriva una sfida tecnologica e commerciale: il modello open source Kimi K3 di Moonshot AI, con 2.800 miliardi di parametri, promette prestazioni paragonabili ai migliori modelli occidentali a costi molto inferiori, minacciando i margini delle big tech americane e alimentando la volatilità sui listini.

La prossima settimana sarà un banco di prova: sono attese le trimestrali di Alphabet, Tesla e Intel, che potranno confermare o ridimensionare la tenuta del “superciclo” dell’IA su cui le grandi banche d’affari – da Goldman Sachs a Morgan Stanley – continuano a scommettere, prevedendo investimenti globali fino a 1.700 miliardi di dollari entro fine decennio. Nel frattempo, il mercato attende anche i primi passi delle quotazioni di OpenAI e Anthropic, mentre i regolatori di mezzo mondo cercano di colmare il divario tra la velocità della tecnologia e quella delle leggi.