उभरती अर्थव्यवस्थाओं में राजकोषीय समेकन और मुद्रास्फीति का दबाव एक साथ गहराता दिख रहा है। अर्जेंटीना में केंद्र सरकार ने प्रांतों को भेजी जाने वाली विवेकाधीन हस्तांतरण राशि में 2026 की पहली छमाही में 61.8% की कटौती की, जो 2005 के बाद दूसरा सबसे निचला स्तर है। परामर्श फर्म पोलिटिकॉन चाको के अनुसार, जून में यह गिरावट 87.7% तक पहुंच गई, जिससे केवल तीन प्रांतों—सान लुइस, जुजुय और चुबुत—में मामूली वृद्धि दर्ज हुई, वह भी बेहद कम आधार पर। इसी अवधि में प्राथमिक व्यय में वास्तविक रूप से 2.3% की गिरावट आई, जिसमें बुनियादी ढांचे पर खर्च 32.4% घटा।

ब्राजील में सार्वजनिक क्षेत्र का घाटा मई में 56.1 अरब रियास तक पहुंच गया, जो पिछले वर्ष के समान महीने की तुलना में 66% अधिक है। केंद्रीय बैंक के आंकड़ों के अनुसार, सकल सरकारी ऋण सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के 81.1% पर पहुंच गया, जो पांच वर्षों में सर्वोच्च स्तर है। वित्तीय विशेषज्ञ मारिलिया फोंतेस बताती हैं कि लगातार घाटा सरकार को अधिक उधारी के लिए मजबूर करता है, जिससे ऋण का औसत ब्याज 13% के करीब पहुंच गया है, जबकि जापान और अमेरिका में यह क्रमशः 0.5% और 3% है। निवेशकों की प्रतिक्रिया स्पष्ट दिखी—हालिया आईपीसीए+ बॉन्ड नीलामी में पर्याप्त मांग नहीं जुट सकी, जिससे राजकोष की क्षमता पर सवाल उठने लगे हैं।

दक्षिण एशिया में बांग्लादेश की स्थिति भिन्न है, लेकिन दबाव उतना ही गंभीर है। बांग्लादेश सांख्यिकी ब्यूरो के अनुसार, जून में उपभोक्ता मुद्रास्फीति 9.16% रही, जो लगातार तीसरे महीने 9% के ऊपर है। वास्तविक मजदूरी में गिरावट का सिलसिला 53 महीनों से जारी है, जिससे निम्न और मध्यम आय वर्ग की क्रय शक्ति लगातार क्षीण हो रही है। अर्थशास्त्री इसे एक ‘अदृश्य कर’ मानते हैं, जो बिना घोषणा के लोगों की जेब से पैसा निकाल लेता है। सरकारी कर्मचारियों के वेतन में जुलाई से होने वाली वृद्धि से बाजार में मांग बढ़ेगी, लेकिन विश्लेषकों को आशंका है कि असाधु व्यापारी इसका लाभ उठाकर नित्य उपभोग की वस्तुओं के दाम और बढ़ा सकते हैं, जिससे गैर-सरकारी क्षेत्र के परिवारों पर दोहरी मार पड़ेगी।

कोलंबिया में प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) जून में 19.8% घटकर 63.4 करोड़ डॉलर रह गया, जो इस वर्ष का दूसरा सबसे कम मासिक आंकड़ा है। केंद्रीय बैंक के आंकड़े बताते हैं कि पहली छमाही में कुल एफडीआई 12.3% गिरकर 4.31 अरब डॉलर रहा, जिसमें 75% हिस्सा तेल और खनन क्षेत्र का रहा। गैर-पारंपरिक निर्यातों से प्रत्यावर्तन में 14.4% की वृद्धि हुई, परंतु यह निवेश की कमी की भरपाई नहीं कर सका।

इन घटनाक्रमों के बीच निवेशकों का ध्यान अब आगामी राजकोषीय आंकड़ों और केंद्रीय बैंकों की मौद्रिक नीति समीक्षाओं पर रहेगा। अर्जेंटीना में जुलाई के व्यय आंकड़े बताएंगे कि क्या कटौती की रफ्तार बरकरार रहती है या चुनावी वर्ष में ढील दी जाती है। ब्राजील में अगली बॉन्ड नीलामी की मांग और केंद्रीय बैंक का ब्याज दर निर्णय राजकोषीय जोखिम के प्रति बाजार की धारणा को स्पष्ट करेगा। बांग्लादेश में सरकारी वेतन वृद्धि के बाद जुलाई-अगस्त के मुद्रास्फीति आंकड़े यह संकेत देंगे कि मांग-जनित दबाव कितना वास्तविक है।