Les stocks commerciaux de pétrole brut aux États-Unis ont chuté de 3,8 millions de barils durant la semaine achevée le 26 juin, pour s’établir à 408,4 millions, leur niveau le plus bas depuis septembre 2018. Dans le même temps, la réserve stratégique (SPR) a reculé de 5,5 millions de barils, tombant à 325,7 millions, un seuil qui n’avait plus été observé depuis mai 1983. Cette double contraction a immédiatement pesé sur les cours : le Brent a cédé 1,6 % tandis que le brut américain restait quasi stable, les opérateurs digérant une baisse moins marquée qu’anticipé.

La pression sur les stocks résulte d’une conjonction de facteurs. Les raffineries américaines tournent à 96,6 % de leurs capacités, un taux inhabituellement élevé, dopant la consommation de brut de 85 000 barils par jour. La demande d’essence, mesurée par les livraisons, a grimpé de 356 000 barils par jour pour atteindre 9,13 millions, entraînant un effondrement des réserves d’essence de 2,3 millions de barils, bien au-delà des prévisions. En revanche, les stocks de produits distillés ont bondi de 2,5 millions de barils, une surprise qui a tempéré la hausse des contrats à terme sur le diesel. Le centre de stockage de Cushing, dans l’Oklahoma, a vu ses réserves remonter de 709 000 barils après neuf semaines sous le seuil opérationnel minimal, signe d’un rééquilibrage fragile.

La dégradation de la réserve stratégique s’inscrit dans une trajectoire de long terme. Depuis septembre 2021, près de 275 millions de barils en ont été extraits, dont 180 millions lors du prélèvement d’urgence décidé par l’administration Biden en 2022 sur fond de conflit en Ukraine. Les rechargements ultérieurs n’ont permis de restituer que 70 millions de barils. Selon une enquête de l’agence russe Novosti, plus du quart du pétrole encore présent dans les cavités souterraines serait désormais inaccessible en raison de pannes d’équipement et de déformations des réservoirs, ramenant les capacités effectives de pompage à 61 % de leur niveau nominal. La remise en état nécessiterait 230 millions de dollars, alors que de nouveaux tirages d’urgence – dont un scénario de 172 millions de barils évoqué pour mars 2026 en lien avec le conflit iranien – pourraient faire plonger la SPR sous les 250 millions de barils, un plus bas historique.

Sur le front géopolitique, l’accord intervenu entre Washington et Téhéran, prévoyant la réouverture du détroit d’Ormuz et la levée du blocus des ports iraniens en échange de l’abandon des droits de passage imposés par l’Iran, a atténué les craintes d’une pénurie d’offre, contribuant à la détente des cours mondiaux. Au plan intérieur, le président Trump a exhorté les détaillants à ramener le prix de l’essence à 2,50 dollars le gallon, alors qu’il s’établissait à 3,85 dollars. La Chambre des représentants a adopté un texte limitant le pouvoir présidentiel de puiser dans la SPR sans accord préalable sur une hausse de la production nationale, mais le Sénat, à majorité démocrate, bloque cette initiative. Le Département de l’Énergie conditionne désormais tout réapprovisionnement de la réserve à un prix du baril de WTI inférieur à 67-72 dollars, un seuil qui orientera les prochaines décisions.