Les prix à la consommation aux États-Unis ont enregistré en juin leur première baisse mensuelle depuis mai 2020, avec un recul de 0,4 %, tandis que l'indice des prix à la production a cédé 0,3 %, sa plus forte contraction depuis avril 2025. En rythme annuel, l'inflation CPI est tombée à 3,5 %, contre 4,2 % en mai, et l'inflation PPI à 5,5 %, après 6 % le mois précédent. Ces chiffres, inférieurs aux prévisions des économistes, s'expliquent avant tout par la chute des prix de l'énergie : l'essence a baissé de 9,7 % dans le panier du consommateur et de 12 % au stade de la production.

Ce répit trouve son origine dans l'accalmie géopolitique intervenue en juin, lorsqu'un accord préliminaire entre Washington et Téhéran a permis une détente sur le marché pétrolier et la réouverture partielle du détroit d'Ormuz. Mais la trêve a volé en éclats la semaine dernière, après des attaques contre des pétroliers et le rétablissement par les États-Unis d'un blocus naval contre l'Iran. Les cours du brut sont repartis à la hausse, et les analystes nord-américains préviennent que la transmission de ce choc énergétique aux prix de détail pourrait prendre plusieurs mois, menaçant d'inverser la tendance désinflationniste.

Les marchés d'actions new-yorkais ont salué les données, le Nasdaq gagnant 0,9 % mardi et les valeurs technologiques restant bien orientées mercredi. Surtout, les opérateurs ont fortement révisé leurs anticipations de politique monétaire : la probabilité d'un relèvement des taux directeurs par la Réserve fédérale dès juillet est tombée à 11 %, contre 42 % avant la publication du CPI, et un premier tour de vis n'est désormais majoritairement attendu qu'à partir d'octobre. Le président de la Fed, Kevin Warsh, a toutefois adopté un ton prudent lors de ses auditions au Congrès, rappelant que l'inflation reste bien supérieure à l'objectif de 2 % et que la banque centrale « suivra les données » même en cas de critiques de la Maison Blanche.

Du côté européen, la Banque centrale européenne, qui se réunit le 23 juillet, devrait elle aussi opter pour le statu quo, alors que l'inflation dans la zone euro a ralenti à 2,8 % en juin. Mais la remontée des prix du pétrole et du gaz incite les banquiers centraux des deux côtés de l'Atlantique à la vigilance. Le prochain indicateur à surveiller sera l'indice PCE, mesure d'inflation privilégiée par la Fed, attendu en fin de mois, ainsi que l'évolution de la situation dans le détroit d'Ormuz, dont la fermeture prolongée pourrait anéantir les espoirs d'un reflux durable des prix.