Le National Stock Exchange (NSE) de Bombay, plus grande bourse indienne et premier marché mondial de produits dérivés en volume, a déposé mercredi son projet d’introduction en Bourse auprès du régulateur SEBI. Selon la presse économique indienne et les calculs de Bloomberg repris par Forbes Russia, l’opération, exclusivement structurée en offre de vente (OFS) de 148,9 millions d’actions existantes – soit environ 6 % du capital –, pourrait lever entre 3 et 3,3 milliards de dollars (environ 30 000 crores de roupies). Ce montant dépasserait le record détenu depuis octobre 2024 par Hyundai Motor India (27 859 crores) et marquerait l’aboutissement d’un feuilleton entamé en 2016, lorsque la bourse avait dû retirer une première demande en raison de controverses sur l’accès privilégié à ses serveurs.

La cession mobilise un actionnariat composite, où se côtoient institutions publiques indiennes et grands fonds étrangers. D’après le document d’enregistrement, l’État indien sera le principal vendeur via sept entités, au premier rang desquelles la State Bank of India (2,4 millions de titres), suivie de Bank of Baroda, de plusieurs assureurs publics comme General Insurance Corporation et New India Assurance, et de sociétés de portage. Les investisseurs internationaux ne sont pas en reste : le fonds de pension canadien CPPIB, les véhicules mauriciens MS Strategic et Aranda Investments figurent parmi les cédants. En revanche, Life Insurance Corporation (LIC), qui détient 10,7 % du capital et considère cette participation comme l’un de ses six investissements les plus valorisés, a choisi de ne pas vendre, pariant sur la création de valeur à long terme de l’opérateur boursier.

L’onde de choc de ce dépôt s’est immédiatement propagée sur les marchés indiens. Les titres de New India Assurance ont bondi de 14 % en une séance, ceux d’IFCI de plus de 4 %, tandis que la petite entreprise métallurgique Maithan Alloys, détentrice de 0,17 % du NSE, a vu sa valorisation s’envoler de 24 % en une semaine, sa participation étant estimée à 850 crores de roupies sur la base des transactions de gré à gré. Les observateurs indiens notent que cette introduction coïncide avec l’expiration prochaine des périodes de blocage post-IPO pour une trentaine de sociétés récemment cotées, ce qui pourrait libérer jusqu’à 26 milliards de dollars de titres et peser temporairement sur les cours.

Au-delà du symbole, l’opération s’inscrit dans un calendrier chargé pour la place de Bombay. Les analystes de Mumbai rappellent que Reliance Jio Platforms, le conglomérat télécoms et numérique de Mukesh Ambani, prépare également une introduction qui pourrait atteindre 4 milliards de dollars, confirmant l’appétit des investisseurs mondiaux pour les actifs indiens, même si le volume global des IPO en 2025 reste en deçà des années records précédentes. Pour les observateurs européens, cette double actualité illustre la profondeur croissante du marché indien, où les infrastructures financières elles-mêmes deviennent des actifs cotés, à l’image de ce que connut Euronext lors de sa propre introduction. Le NSE, qui sera listé sur sa concurrente BSE, ouvre ainsi une nouvelle ère de transparence pour un pilier de l’économie indienne, tout en offrant une porte de sortie partielle à ses actionnaires historiques.