La demande pakistanaise d’une facilité bilatérale de soutien à la stabilisation des changes, d’un montant de 10 milliards de dollars et d’une maturité maximale de cinq ans, a été présentée mardi à Washington par le ministre des Finances Muhammad Aurangzeb au secrétaire au Trésor Scott Bessent. L’instrument, qui serait financé via le Fonds de stabilisation des changes du Trésor américain, vise à renforcer les réserves de change de la Banque d’État, à stabiliser la roupie et à réduire la dépendance d’Islamabad envers les prêteurs multilatéraux, au premier rang desquels le FMI.

Le mécanisme sollicité demeure exceptionnel : Washington n’a accordé que très peu de facilités de ce type au cours des dernières décennies, la dernière en date ayant bénéficié à l’Argentine en 2025, et la précédente à l’Uruguay en 2002. Il ne s’agit ni d’une subvention ni d’une aide budgétaire classique, mais d’une ligne de crédit, de garanties ou d’opérations de swap en dollars destinées à parer aux chocs de liquidité. Selon des sources diplomatiques à Washington, l’administration américaine manifesterait un « vif intérêt » pour maintenir son engagement avec le Pakistan, et les chances d’une approbation seraient « fortes », bien que le Trésor se soit refusé à tout commentaire.

Cette requête intervient alors que l’économie pakistanaise reste structurellement fragile, en dépit d’un programme du FMI de 7 milliards de dollars et d’un afflux de financements extérieurs ayant atteint 27 milliards de dollars sur le dernier exercice fiscal, dont 9 milliards de reconductions de dépôts par l’Arabie saoudite et la Chine. Les réserves de change, qui s’élevaient à 18,5 milliards de dollars fin juin, demeurent sous pression après le remboursement de 3,45 milliards de dollars aux Émirats arabes unis en avril. Dans les milieux financiers d’Islamabad, l’obtention de cette facilité est perçue comme un signal de confiance susceptible d’améliorer l’accès du pays aux marchés de capitaux internationaux et de réduire le coût de sa dette.

La démarche pakistanaise s’inscrit dans un contexte géopolitique régional mouvant. Le rôle de médiateur joué par Islamabad dans les pourparlers entre Washington et Téhéran, à la suite de l’escalade dans le Golfe, a rehaussé son profil diplomatique. Toutefois, des observateurs au Proche-Orient relèvent que la participation du Premier ministre Shehbaz Sharif aux funérailles du guide suprême iranien, tué lors d’une frappe israélienne, soulève des interrogations sur l’objectivité de cette médiation. La décision de l’administration américaine, qui n’a pas officiellement accusé réception de la demande, constitue le prochain jalon à surveiller pour évaluer la solidité de ce rapprochement économique bilatéral.