Los mercados globales encaran una semana decisiva que concentra tres reuniones de primer orden —Reserva Federal, Banco de Inglaterra y Banco de Japón— y la primera estimación del PIB del segundo trimestre en Estados Unidos y la eurozona, todo ello bajo la sombra de un barril de Brent que la semana pasada superó los 100 dólares por primera vez desde mayo. El detonante fue la escalada de hostilidades entre Estados Unidos e Irán, con amenazas de represalias militares y ataques a la navegación en el mar Rojo, lo que reavivó los temores inflacionistas. Wall Street cerró su segunda semana en rojo, con el Nasdaq Composite cediendo un 2,1 % arrastrado por el desplome de los semiconductores, mientras las bolsas europeas y algunas emergentes mostraron mejor tono, en un movimiento de rotación hacia valores defensivos y sectores beneficiados por el rearme, como el de defensa israelí, que se anotó subidas semanales de hasta el 9,3 % en Tel Aviv.

La cita del Comité Federal de Mercado Abierto el miércoles centra la atención. Aunque los futuros apenas descuentan un alza inmediata, la persistencia del petróleo en cotas elevadas y los aranceles del 10-12,5 % impuestos por Washington a decenas de socios comerciales el viernes pasado añaden presión a la inflación. Analistas en Wall Street y Bombay coinciden en que el verdadero mensaje estará en la evaluación que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, haga del balance de riesgos, sobre todo cuando el deflactor del consumo privado (PCE) de junio, que se publica el jueves, se mantiene como la referencia de precios preferida por el banco central. Al mismo tiempo, la temporada de resultados pondrá a prueba la enorme inversión en inteligencia artificial: Microsoft y Meta informan el miércoles, y Apple y Amazon el jueves, en un clima de creciente escepticismo sobre la rentabilidad de ese gasto masivo.

En el frente europeo, el Banco de Inglaterra previsiblemente mantendrá los tipos en el 3,75 % el jueves, con un voto dividido de siete a dos, según anticipan analistas londinenses. Pese a que la inflación británica cayó al 2,6 % en junio —su nivel más bajo en quince meses—, se espera un repunte hacia el 3,25 % por los costes energéticos y el conflicto en Oriente Medio. El Banco Central Europeo ya detuvo las subidas, pero los mercados están atentos a cualquier señal de endurecimiento futuro, mientras que el Banco de Japón podría adoptar un tono más restrictivo en la madrugada del viernes, tras las filtraciones de un giro hawkish. En Latinoamérica, México publica su PIB trimestral y las finanzas públicas, indicadores que, según operadores en la Ciudad de México, serán seguidos de cerca por la elevada exposición de la economía mexicana al ciclo estadounidense y a los vaivenes comerciales.

El oro, refugio por antonomasia, subió el viernes hasta los 4.073 dólares la onza, aunque acumula una caída de casi el 23 % desde el estallido del conflicto bélico a finales de febrero, lastrado por la fortaleza del dólar y los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro. La prima de riesgo geopolítico no se limita al crudo: los operadores en la India —donde el Sensex perdió un 2,7 % semanal— monitorean la actividad en el estrecho de Ormuz y los cargamentos de petróleo como termómetro inmediato de la estabilidad regional. La confluencia de decisiones monetarias, resultados empresariales y tensiones bélicas convierte los próximos días en un test crucial para la resistencia de una economía mundial que se enfrenta a un cóctel de inflación energética, fragmentación comercial y ajustes monetarios aún no cerrados.