La economía global se encamina hacia su peor escenario. Desde Washington, el economista jefe del Banco Mundial, Indermit Gill, advirtió que la escalada de las hostilidades entre Estados Unidos e Irán —con bombardeos estadounidenses en el sur y oeste iraní y ataques de Teherán contra posiciones norteamericanas en Baréin, Kuwait y Jordania— ha vuelto inminente la proyección más pesimista del organismo: un crecimiento mundial de apenas 1,3% en 2026, muy por debajo del 2,9% del año anterior, y una inflación global que alcanzaría el 4,5%. El colapso del alto el fuego de abril y la interrupción del tráfico en el estrecho de Ormuz y en Bab el-Mandeb agravan las disrupciones en las cadenas de suministro de petróleo, fertilizantes y otros insumos agrícolas.

El mecanismo de transmisión del conflicto combina el encarecimiento de la energía con un endurecimiento monetario anticipado. Gill señaló que, una vez que la inflación se acelere, los bancos centrales —empezando por la Reserva Federal, cuyo primer movimiento al alza se espera ahora para el cuarto trimestre de 2026— elevarán las tasas de interés, encareciendo el servicio de deuda de los países más vulnerables. El Banco Mundial calcula que el 40% de las naciones de ingreso bajo y medio ya se encuentra en situación de sobreendeudamiento o en alto riesgo de caer en ella; la relación deuda/PIB de las economías emergentes promedia el 74%, frente al 50-55% previo a la pandemia. Pakistán ya ha solicitado a Washington una línea de estabilización cambiaria por 10.000 millones de dólares, y varios países con problemas de liquidez han pedido al FMI ampliar sus programas vigentes. En contraste, el organismo identifica una oportunidad en la inteligencia artificial: solo el 10% de la fuerza laboral de los países más pobres estaría expuesta a efectos negativos, frente al 30-40% en las economías ricas.

Frente a este deterioro del entorno externo, Indonesia exhibe señales de resistencia. Bank Indonesia informó que el crédito bancario creció un 12,67% interanual en junio de 2026, acelerándose desde el 11,51% de mayo, impulsado por los préstamos de inversión (24,9%) y por una liquidez holgada, con un crecimiento de los depósitos del 10,21%. El banco central mantiene su proyección de expansión económica para 2026 en una banda de 4,9% a 5,7%, sostenida por el consumo público —apoyado en el pago del decimotercer salario a funcionarios y en la distribución de ayudas sociales— y por la ejecución de proyectos prioritarios de infraestructura. No obstante, la inversión privada aún no despega con fuerza, y la autoridad monetaria reconoce que los 2.490 billones de rupias (unos 158.000 millones de dólares) en líneas de crédito no desembolsadas representan un potencial que debe movilizarse para blindar el financiamiento interno.

Desde Yakarta, el gobernador Perry Warjiyo subrayó la necesidad de reforzar la sinergia entre las políticas fiscal y monetaria ante el repunte de la incertidumbre global, que ya se refleja en salidas de capitales desde los mercados emergentes hacia activos refugio y en el fortalecimiento del dólar. La atención se concentra ahora en la evolución de las hostilidades en Oriente Medio y en la reunión de la Reserva Federal del cuarto trimestre, que podría inaugurar un ciclo de alzas de tasas en un contexto de inflación global al alza y de creciente presión sobre las economías más endeudadas.