El primer ministro británico, Keir Starmer, anunció su dimisión este lunes, menos de dos años después de la victoria arrolladora de su partido. La libra esterlina reaccionó con una caída del 0,2 % hasta los 1,319 dólares, cerca de sus mínimos de tres meses, mientras los rendimientos de los bonos soberanos a diez años (gilts) se mantenían en torno al 4,85 %, no lejos de los niveles más altos desde la crisis financiera de 2008. La renuncia, aunque esperada por los inversores, reactiva la incertidumbre política en un contexto de finanzas públicas ya tensionadas.

El movimiento de la divisa y la estabilidad relativa de la deuda reflejan un mecanismo de prima de riesgo que los mercados aplican al Reino Unido desde hace años. El país soporta los costes de endeudamiento más elevados del Grupo de los Siete, lastrado por una deuda pública cercana al 94 % del PIB, un déficit fiscal próximo al 5 % del producto y un crecimiento económico anémico. A esto se suma, según analistas de la City londinense, una creciente percepción de que Gran Bretaña vive por encima de sus posibilidades, con un gasto social insostenible que solo en 2025-26 costará a los contribuyentes 337.000 millones de libras, de acuerdo con el Departamento de Trabajo y Pensiones.

El favorito para suceder a Starmer es Andy Burnham, exalcalde de Manchester y considerado más escorado a la izquierda. Burnham ha tratado de tranquilizar al mercado de deuda prometiendo que respetará las estrictas reglas fiscales de la actual ministra de Finanzas, Rachel Reeves. Estrategas de divisas en Londres señalan que ese compromiso ha limitado por ahora los riesgos a la baja para la libra y los gilts, pero advierten que los inversores necesitarán pruebas concretas. “No es obvio de dónde saldrá el dinero para cualquier gasto adicional”, apuntan economistas de instituciones financieras internacionales, subrayando que nuevas subidas de impuestos serían contraproducentes y que los ahorros por eficiencia rara vez funcionan en la práctica.

El mercado de opciones muestra que los operadores están dispuestos a pagar más por coberturas contra la volatilidad de la libra en las próximas semanas. La incertidumbre se concentra en el extremo largo de la curva de gilts, donde algunos fondos han adoptado posiciones que apuestan por un mejor comportamiento de los bonos a corto plazo frente a los de largo vencimiento, ante la preocupación por la sostenibilidad fiscal a largo plazo. La libra ha perdido alrededor de un 3 % desde febrero, cuando arreciaron las presiones sobre el liderazgo de Starmer.

El proceso de sucesión se abre formalmente el 9 de julio con la presentación de candidaturas. El desenlace clave para los mercados será si se produce una “coronación” rápida de Burnham o una contienda disputada que arrastre a los aspirantes a compromisos fiscales no deseados. Mientras se disipa esa incógnita, la atención de los inversores internacionales seguirá puesta en la capacidad del próximo inquilino de Downing Street para ofrecer un marco creíble de consolidación fiscal que preserve la confianza de los tenedores extranjeros de deuda británica.