La tasa de inflación interanual de la zona euro se desaceleró en junio hasta el 2,8%, desde el 3,2% registrado en mayo, según la estimación preliminar de Eurostat. El dato, inferior al 3,0% que anticipaban los mercados, interrumpe una secuencia de cuatro meses consecutivos de aumentos y sitúa el índice en su nivel más bajo desde principios de año. La inflación subyacente —que excluye energía, alimentos, alcohol y tabaco— también cedió dos décimas, hasta el 2,4%, mientras que el componente de servicios, vigilado de cerca por los analistas, se desplomó del 3,5% al 3,2%.

El principal motor de esta moderación fue el descenso de los precios mundiales del petróleo, vinculado a los progresos en las negociaciones de paz en Oriente Medio. La energía, aunque sigue siendo el componente con mayor incremento anual, redujo su avance del 10,8% al 8,7%. Desde Fráncfort, el economista jefe del Banco Central Europeo, Philip Lane, advirtió que las autoridades monetarias deben evaluar cómo los cuatro meses de tensiones energéticas se trasladan aún a los precios de los alimentos y los servicios, mientras que el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, subrayó que el choque de costes iniciado con el conflicto sigue presente en el sistema.

En los mercados de deuda, la rentabilidad del bono alemán a diez años se moderó hasta el 2,88% tras haber rozado el 2,90% en los primeros compases de la sesión. Los inversores mantienen una probabilidad superior al 50% de que el BCE suba los tipos un cuarto de punto antes de septiembre, pero la magnitud total del ajuste previsto para finales de año ya se da por prácticamente descontada. El descenso de la inflación general y subyacente reduce, al menos de momento, la urgencia de nuevas alzas, aunque la institución presidida por Christine Lagarde insiste en que la evolución de los precios energéticos será determinante para confirmar si se trata de un cambio de tendencia o de una corrección puntual.

Por países, Francia registró la mayor desaceleración, con una inflación que cayó del 2,8% al 2,0%, igualando el objetivo del BCE. Alemania bajó del 2,7% al 2,4% e Italia del 3,2% al 3,1%, mientras que España se mantuvo estable en el 3,6%. En América Latina, la dinámica es distinta pero también muestra signos de alivio: en Argentina, los analistas privados proyectan que la inflación mensual de junio se situó por debajo del 2%, frente al 3,4% de marzo, gracias a una menor presión en alimentos y bebidas, lo que podría anticipar una revisión a la baja del Relevamiento de Expectativas de Mercado.

El próximo hito será la publicación de los datos definitivos de inflación de junio y las actas de la última reunión del BCE, donde se conocerá el debate interno sobre la persistencia de las presiones de precios. La atención se centra en si la desescalada de la energía se consolida y en qué medida los efectos de segunda ronda sobre los servicios y los salarios mantienen la cautela en el Consejo de Gobierno.