El yen japonés se depreció el martes hasta 162,40 unidades por dólar, su cotización más baja en casi cuatro décadas, un umbral que no se alcanzaba desde diciembre de 1986. La caída, que acumula un descenso cercano al 2% en el segundo trimestre y encadena cuatro trimestres consecutivos de pérdidas, refleja la persistente brecha de tasas de interés entre Japón y Estados Unidos, ampliada por las expectativas de que la Reserva Federal mantenga una política restrictiva ante la resiliencia del empleo y el consumo estadounidenses, así como por las presiones inflacionarias derivadas del conflicto en Oriente Medio.

El Banco de Japón elevó su tasa de referencia al 1% a mediados de junio, el nivel más alto desde 1995, pero las tasas reales —descontada la inflación— siguen siendo muy bajas, lo que no frena la salida de capitales hacia activos en dólares. A ello se suman factores estructurales: el encarecimiento de las importaciones energéticas obliga a comprar más divisas, mientras los hogares incrementan su inversión en el exterior a través de cuentas con ventajas fiscales. Analistas en Sídney advierten que la intervención del Ministerio de Finanzas japonés es cuestión de tiempo, pero dudan de que revierta la tendencia alcista del par dólar/yen, que proyectan alcance los 164 yenes por dólar a principios de 2027.

La debilidad del yen tiene un doble filo: favorece a los exportadores al abaratar sus productos, pero encarece alimentos y energía, erosiona el poder adquisitivo y frena el consumo privado, lo que contribuyó a que el crecimiento del PIB se desacelerara al 0,1% en 2024. La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, y el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, mantuvieron una reunión virtual el 22 de junio, tras la cual Katayama afirmó que ambos países están listos para tomar “medidas decisivas”. Sin embargo, en los mercados de Singapur y Tokio predomina el escepticismo: los operadores consideran que cualquier intervención sería ineficaz mientras la Fed mantenga su sesgo restrictivo, y recuerdan que las anteriores inyecciones por valor de 11,7 billones de yenes solo estabilizaron la moneda temporalmente.

La atención se centra ahora en el informe de empleo de junio en Estados Unidos, que se publicará el jueves. Tres meses consecutivos de creación de puestos de trabajo por encima de lo esperado han reforzado la postura dura de la Fed, y los mercados asignan una probabilidad del 63% a una subida de tipos en septiembre. Un dato laboral débil podría dar a Tokio la ventana para intervenir con el viento a favor de un dólar más débil. Mientras, el índice dólar se mantiene firme en torno a 101,3 puntos, y la decisión de la Corte Suprema estadounidense de bloquear el despido de una gobernadora de la Fed disipó en parte los temores sobre la independencia del banco central, aunque la frágil tregua en Oriente Medio añade incertidumbre al panorama global.