El oro al contado se situaba el viernes en torno a los 4.120 dólares por onza, su nivel más bajo desde mediados de junio, y acumula un descenso semanal cercano al 3,8%. Se trata de la tercera semana consecutiva de retrocesos para el metal, que no logra sostener el breve repunte inicial tras el anuncio del acuerdo de paz temporal entre Washington y Teherán. La presión vendedora se intensificó después de que la Reserva Federal, en su primera reunión bajo la presidencia de Kevin Warsh, mantuviera sin cambios los tipos de interés pero proyectara un endurecimiento monetario más agresivo de lo esperado.

El dólar se apreció hasta máximos de un año, encareciendo el oro para los tenedores de otras divisas. Al mismo tiempo, nueve de los diecinueve miembros del Comité Federal de Mercado Abierto señalaron que probablemente será necesario elevar la tasa de referencia antes de que termine 2026. Los mercados de futuros en Chicago descuentan ahora una probabilidad del 87% de que la Fed suba los tipos en diciembre, frente al 61% anterior a la decisión, según la herramienta FedWatch del CME. Este giro de expectativas llevó a Goldman Sachs a recortar su previsión para el oro a 4.900 dólares por onza a finales de año, desde los 5.400 dólares anteriores, al descartar cualquier recorte de tipos en 2026.

El factor geopolítico, que había impulsado al oro como activo refugio durante la guerra en Irán, perdió fuelle con la entrada en vigor del alto el fuego provisional. Los petroleros reanudaron el tránsito por el estrecho de Ormuz y Estados Unidos levantó el bloqueo naval. No obstante, la cancelación de las conversaciones previstas en Suiza —tras la renuncia del vicepresidente JD Vance a viajar al país— introdujo un elemento de incertidumbre sobre la solidez de la tregua. En los mercados asiáticos, la demanda física se mostró modesta: en India las compras fueron contenidas por la volatilidad de los precios, mientras que en China, principal consumidor mundial, el metal pasó a cotizar con descuento.

El resto de metales preciosos acompañó la tendencia bajista: la plata cedió más de un 3%, el platino retrocedió cerca de un 2% y el paladio perdió un 2,3% en la sesión. La atención de los inversores se centra ahora en las próximas comparecencias de los responsables de la Fed, que podrían afinar el calendario de subidas de tipos, y en la evolución de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán, cuyo desenlace determinará si el alivio geopolítico es duradero o meramente temporal.