El oro vivió dos sesiones de signo opuesto esta semana. El lunes, el precio al contado se recuperó un 0,9 % hasta los 4.199 dólares por onza, animado por el descenso del petróleo tras los avances en las conversaciones entre Estados Unidos e Irán. Sin embargo, el martes el metal perdía ese impulso y caía un 0,7 % hasta 4.162 dólares, lastrado por un dólar fortalecido y por la consolidación de las apuestas a una subida de tipos de la Reserva Federal en diciembre.

El movimiento inicial tuvo su origen en Suiza. La primera ronda de negociaciones directas entre Washington y Teherán concluyó con “progresos alentadores”, según los mediadores, y llevó al barril de Brent a ceder más de un 3 %. La expectativa de que un eventual acuerdo añada barriles iraníes al mercado relajó las primas de riesgo energético y, con ellas, los temores inflacionarios que suelen impulsar al oro como activo refugio. Analistas en Copenhague apuntaron que la energía seguirá siendo el principal motor de corto plazo para los metales preciosos, mientras que desde Tokio se subrayó que el alivio geopolítico reduce la demanda de protección, aunque las persistentes dudas sobre la inflación aún ofrecen un suelo a los precios.

Ese soporte, no obstante, se vio erosionado por la política monetaria estadounidense. El dólar se mantuvo cerca de máximos de un año, encareciendo el oro para los tenedores de otras divisas. Los operadores asignan ahora un 89 % de probabilidad a un alza de tipos en diciembre, frente al 61 % anterior a la última reunión de la Fed, según la herramienta FedWatch. Nueve de los diecinueve responsables de política monetaria contemplan un incremento este año. El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, centró su discurso en discernir si la inflación elevada persistirá o remitirá conforme se diluyan los aranceles y se resuelva el conflicto en Oriente Medio. Desde Nueva York, informes de banca de inversión advierten que unos tipos altos prolongados siguen siendo un obstáculo para nuevas subidas del oro, al limitar la demanda de fondos cotizados respaldados por el metal.

El resto de metales preciosos acompañó la tendencia bajista del martes: la plata cedió un 1,8 %, el platino un 1,6 % y el paladio un 0,7 %. La mirada de los inversores se dirige ahora a la publicación, a finales de esta semana, del índice de gasto en consumo personal (PCE), el indicador de inflación preferido por la Fed. El siguiente hito será el 14 de julio, cuando el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ofrezca su primer testimonio sobre política monetaria ante el Congreso, una comparecencia que podría afianzar o matizar las expectativas de endurecimiento que hoy dictan el pulso del oro.