Los precios del crudo encadenaron su tercera jornada consecutiva de descensos y regresaron a niveles no vistos desde antes del conflicto entre Estados Unidos e Irán. El barril de Brent para entrega en septiembre se situó en 70,80 dólares, mientras el West Texas Intermediate (WTI) cayó por debajo de los 68 dólares, mínimos de cuatro meses. El detonante inmediato fue la conclusión de las conversaciones indirectas en Doha, donde, según el Ministerio de Exteriores de Catar, se registraron “avances positivos” en los aspectos técnicos vinculados al memorando de entendimiento que en junio puso fin a las hostilidades. La reanudación parcial del tráfico de petroleros por el estrecho de Ormuz —que antes de la guerra canalizaba una quinta parte del suministro mundial— ha drenado la prima de riesgo geopolítico que en marzo disparó el Brent por encima de los 120 dólares.

El movimiento bajista se ve amplificado por señales de abundancia de oferta. La alianza OPEP+ se dispone a aprobar en su reunión del domingo un nuevo aumento de la producción de unos 188.000 barriles diarios para agosto, según fuentes cercanas a las deliberaciones. En paralelo, los inventarios comerciales de crudo en Estados Unidos registraron un descenso semanal de 3,8 millones de barriles, una cifra inferior a las previsiones del mercado. Desde los centros financieros de Zúrich, el banco UBS recortó sus pronósticos para el Brent en 25 dólares para el tercer trimestre y en 10 dólares para el cuarto, situando la media del segundo semestre en 80 dólares. A ello se suma el retorno de las exportaciones de Emiratos Árabes Unidos a niveles previos a la crisis, la reanudación de las cargas saudíes desde Ras Tanura y la existencia de unos 140 millones de barriles de crudo iraní almacenados en buques y en terminales terrestres, listos para incorporarse al mercado.

El alivio en los precios no elimina, sin embargo, los focos de incertidumbre. Irán mantiene su reivindicación de soberanía sobre el estrecho y ha reiterado su intención de imponer peajes de tránsito a partir de mediados de agosto, una vez expire el período de gracia pactado. El tráfico de buques cisterna entrantes al golfo Pérsico sigue siendo inferior al de salida, lo que indica cautela entre los armadores. La próxima ronda de contactos indirectos se programará tras los funerales del exlíder supremo Alí Jamenei, previstos para el 9 de julio, y las divergencias sobre el programa nuclear iraní y la presencia en Líbano continúan sin resolverse.

La estructura de los futuros del Brent ha virado a contango —los contratos a corto plazo cotizan con descuento—, señal de un exceso de oferta inmediata, y las primas en los mercados físicos se han desplomado. La atención se centra ahora en la decisión de la OPEP+ del fin de semana y en la reanudación del diálogo entre Washington y Teherán tras los funerales. El mercado ha descontado la guerra, pero la transición hacia un acuerdo duradero que libere por completo los flujos de crudo y las sanciones sigue siendo el factor que definirá el suelo de los precios en los próximos meses.