Die Aktienmärkte in den USA, Europa und Asien gerieten am Donnerstag unter Druck, nachdem der weltgrößte Auftragsfertiger Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) seine Investitionsprognose für das laufende Jahr von 60 auf 64 Milliarden US-Dollar anhob. Obwohl das Unternehmen im zweiten Quartal mit einem Gewinnsprung von 77 Prozent die Erwartungen übertraf, enttäuschte die höhere Ausgabenplanung die Anleger. Der Philadelphia Semiconductor Index fiel um 4,3 Prozent, der europäische Stoxx-Teilindex für Halbleiter gab um 5,0 Prozent nach. In Seoul brach der Kospi um 6,4 Prozent ein, belastet von den Schwergewichten Samsung Electronics und SK Hynix.

Auslöser der Verkaufswelle ist die wachsende Sorge, dass die enormen Investitionen in Künstliche Intelligenz (KI) nicht die erhofften Renditen erzielen könnten. Die vier größten US-Technologiekonzerne – darunter Meta und Alphabet – werden in diesem Jahr voraussichtlich mehr als 725 Milliarden Dollar in KI-Infrastruktur stecken. Strategen der UBS warnen, dass die Investitionsausgaben bald die operativen Cashflows übersteigen dürften, was den Druck der Aktionäre auf mehr Kapitaldisziplin erhöhe. Gleichzeitig betont Morgan Stanley, dass ein ausgewogener Ansatz mit Engagements in KI-Profiteuren wie Halbleitern, aber auch in weniger vom KI-Hype abhängigen Sektoren sinnvoll sei.

Die geopolitischen Spannungen verschärften die Zurückhaltung. Die USA weiteten ihre Militärschläge gegen den Iran aus, Teheran antwortete mit Angriffen auf amerikanische Stützpunkte in Kuwait und Jordanien. Die Straße von Hormus bleibt für den Tankerverkehr gesperrt. Brent-Rohöl notierte zeitweise über 85 Dollar je Barrel, was Inflationssorgen nährte und die Renditen von Staatsanleihen steigen ließ. Die Rendite zehnjähriger US-Treasuries kletterte auf 4,56 Prozent. In Europa stieg die Rendite der Bundesanleihe auf 3,13 Prozent, den höchsten Stand seit Mai.

Konjunkturdaten aus den USA zeichneten ein gemischtes Bild. Die Einzelhandelsumsätze legten im Juni um 0,2 Prozent zu, während die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe stärker als erwartet sanken. Der Wohnungsbau schwächelte hingegen. Vertreter der Federal Reserve, darunter Lorie Logan aus Dallas, äußerten sich zurückhaltend und betonten, die jüngsten Inflationsdaten reichten noch nicht für eine geldpolitische Lockerung. In Europa wuchs die britische Wirtschaft im Mai lediglich um 0,1 Prozent, die Eurozone verzeichnete ein Handelsdefizit von 7,8 Milliarden Euro.

Die weitere Entwicklung hängt nun vom Fortgang der Berichtssaison ab. Nach Börsenschluss legten Netflix und Alcoa ihre Quartalszahlen vor. Zudem richten sich die Blicke auf die nächsten Schritte der Zentralbanken. Die Eskalation im Nahen Osten bleibt ein zentraler Risikofaktor, der die Ölpreise und damit die Inflationserwartungen weiter in die Höhe treiben könnte.