Die Aktie von SK Hynix brach am Montag im Seouler Handel um mehr als 15 Prozent ein – der größte Tagesverlust seit Börsennotierung. Gemeinsam mit der ebenfalls stark nachgebenden Samsung Electronics riss sie den Leitindex Kospi um 9 Prozent ins Minus und löste eine zwanzigminütige Handelsunterbrechung aus. Auslöser war eine Welle von Gewinnmitnahmen, nachdem die Notierung von American Depositary Receipts (ADRs) an der Nasdaq am Freitag zuvor mit einem Plus von knapp 13 Prozent debütiert hatte und das Papier in Seoul im Jahresverlauf um mehr als das Dreifache gestiegen war.

Aus Sicht südkoreanischer Marktteilnehmer realisierten Investoren nach dem erfolgreichen US-Börsengang, der mit über 26 Milliarden Dollar das größte Listing einer ausländischen Gesellschaft in den Vereinigten Staaten darstellte, ihre Kursgewinne. Analysten in Singapur verwiesen zudem auf die begrenzten Arbitragemöglichkeiten zwischen den koreanischen Stammaktien und den ADRs, die nach dem Kurssturz mit einem Aufschlag von rund 37 Prozent gehandelt wurden. James Ooi von Tiger Brokers erklärte, US-Notierungen profitierten von breiterem Investorenzugang und höherer Liquidität, während die Konvertierung koreanischer Aktien in ADRs durch technische Hürden erschwert werde.

Die Korrektur fiel in ein Umfeld wachsender Skepsis gegenüber den Bewertungen im KI-Chipsektor. Lorraine Tan von Morningstar bewertet die ADR mit 160 Dollar und sieht das Aufwärtspotenzial durch eine erwartete Normalisierung des Speicherzyklus begrenzt. Zugleich nährte die Ankündigung von Präsident Lee Jae Myung, staatliche Unterstützung für drei große Chip- und KI-Projekte zu kanalisieren, Befürchtungen, die derzeit angespannte Angebotslage könne mittelfristig in Überkapazitäten kippen. Dem widersprach SK-Hynix-Chef Kwak Noh-jung mit der Prognose, die Industrie steuere auf die schwerste Angebotsverknappung im Jahr 2027 zu und die Nachfrage werde die Produktionskapazitäten bis weit ins nächste Jahrzehnt übersteigen.

Die hohe Volatilität erfasste auch gehebelte Produkte. Ein in Hongkong gelisteter Single-Stock-ETF, der die doppelte Tagesrendite der SK-Hynix-Aktie abbildet, verlor mehr als ein Drittel seines Wertes. In den USA gaben Micron Technology um 6,4 Prozent, SanDisk um 8,4 Prozent und Western Digital um 6,8 Prozent nach; der Philadelphia Semiconductor Index fiel um 3,6 Prozent. Beobachter in Seoul führten die Abgaben zudem auf enttäuschte Erwartungen an die Auslieferungen der nächsten HBM4-Chipgeneration im zweiten Quartal zurück.

Das nächste faktische Datum, an dem sich die Angebots- und Nachfragedynamik konkretisieren wird, ist die Vorlage der Quartalszahlen von SK Hynix. Anleger richten ihren Blick darauf, ob die tatsächlichen Liefermengen und Margen die zuletzt hochgesteckten Erwartungen stützen können.