国际油价在周五美国独立日假期前的清淡交投中小幅上扬，但整体仍徘徊于四个月低点附近。布伦特原油期货报每桶72美元左右，西得克萨斯中质油在69美元一线，周度波动幅度为数月来最小。市场情绪的核心变化在于：美伊在卡塔尔斡旋下的间接谈判取得“积极进展”，双方于6月达成的谅解备忘录正推动霍尔木兹海峡重新开放，油轮通行逐步恢复，投资者关注点已从供应中断风险转向实际原油回归市场的速度。

这一转变正迅速重塑供需格局。冲突前，霍尔木兹海峡承载全球约五分之一的石油及液化天然气日供应量。目前，沙特阿拉伯已将出口量提升至接近2月底冲突爆发前水平，至少五艘超大型油轮载着1000万桶沙特原油驶出海峡；科威特6月日产量从5月的58万桶猛增至165万桶。沙特阿美转向现货定价以加速对亚洲销售，进一步加剧供应端竞争。布伦特原油远期曲线已转入正价差结构，显示近期供应过剩预期强化。

西方金融机构据此大幅下调油价预测。花旗集团预计，随着航运正常化、中国买家采购意愿低迷以及实物市场明显走弱，布伦特原油到2026年底可能跌至每桶60美元。瑞银虽将下半年均价预期下调至80美元，但提醒称，入港油轮数量仍落后于出港，全面正常化尚早，价格风险偏向上行。亚洲市场参与者则关注，正价差结构可能刺激储油套利活动，而中国需求疲软令市场进一步承压。欧佩克+产油国预计将在周日会议上同意从8月起进一步增产，这将为供应端增添新变量。

当前市场的谨慎乐观情绪，建立在对美伊谅解备忘录能够持续并转化为全面协议的预期之上。卡塔尔外交部表示，下一轮谈判将在7月9日伊朗最高领袖葬礼仪式后举行。多数分析认为，华盛顿与德黑兰以及中东主要国家均倾向于维持降级路径，但航运完全恢复与外交进程的每一步落实仍是关键观察点。后续若出现任何协议执行受阻或海峡通行再度遇阻的迹象，都可能迅速逆转油价走向。