7月25日，美国对占其进口总额99.4%的60个经济体正式开征新关税，税率分别为10%或12.5%，依据是1974年《贸易法》第301条款，理由为这些国家未能有效禁止强迫劳动产品进口。此举立即取代了上周五到期的临时关税（第122条），并试图绕开最高法院2月对“解放日”全球关税的违宪裁决。耶鲁大学预算实验室估算，美国有效关税税率已从年初的2.7%飙升至约12.4%，但国别差异显著：加拿大因豁免安排实际税率约5.9%至7.8%，而中国则从12%升至近22%。

新关税的法律基础虽较前几轮更为稳固，但仍面临挑战。美国贸易代表办公室声称经过四个月调查和公开听证，但批评者指出，将欧洲、瑞士等劳动保护严格的国家与监管薄弱的经济体归入同一惩罚层级，缺乏坚实证据。美国国际贸易法院已裁定此前的临时关税违法，若上诉失败，已征收的约350亿美元将需退还。此前“解放日”关税已导致美国海关收入单月出现256亿美元负值，因退税超过征收额。法律界人士形容白宫“正在尝试每一扇未上锁的侧门和后窗”，以绕过国会征税权。

各方反应凸显全球贸易体系裂痕。巴西总统卢拉在《华盛顿邮报》撰文，直指关税是“战略错误”，将扰乱深度整合的供应链，迫使巴西企业转向其他供应商，并批评美国对西半球采取“新殖民主义”姿态。欧盟则试图将压力转化为合作动力，欧盟-南方共同市场贸易协定已于5月临时生效，预计到2040年可为欧盟带来近800亿欧元GDP增量和60万个就业岗位。瑞典外贸大臣强调对瑞企影响有限，但瑞典贸易委员会专家警告部分出口商可能无法承受冲击。墨西哥因《美墨加协定》原产地规则暂时豁免大部分出口，但钢铁、汽车和半导体等核心领域正面临另一项“产能过剩”调查的威胁。

关税冲击与能源危机罕见共振。波斯湾战事升级导致霍尔木兹海峡油轮通行几乎瘫痪，胡塞武装同时对红海沙特油轮发动攻击，威胁曼德海峡，布伦特原油一度突破每桶100美元。高盛警告若海峡中断延续至2027年，油价可能升至120美元。关税推高美国消费品价格，家具、汽车和服装涨幅居前，预计消费者物价指数上升0.7个百分点，美国家庭年均损失约975美元。这一组合正在重燃市场对美联储被迫加息的讨论，新兴经济体将面临资本成本上升压力。

下一步焦点落在两项法律进程上：一是针对新关税的诉讼已由小企业再次提起，法院是否受理将决定其存续；二是美国贸易代表办公室3月启动的“产能过剩”301调查，覆盖钢铁、铝、汽车、电池、半导体等领域，可能在年底前推高税率。同时，《美墨加协定》复审谈判中，美国欲收紧原产地规则，将直接决定墨西哥乃至亚洲供应链的长期成本。