国际金价周五在每盎司4100美元上方弱势整理，本周累计跌幅超过1.6%，为近一个月来最大单周跌幅。直接触发因素是美伊军事冲突的骤然升级——伊朗武装力量周四对海湾国家境内的美国军事基础设施发动攻击，作为对华盛顿此前打击伊朗南部和东部沿海地区的回应。这一轮交火令三周前达成的临时停火协议形同虚设，也彻底改变了贵金属市场的短期定价逻辑。

金价下行的核心机制在于利率预期重估。原油价格因供应中断风险而走高，加剧了市场对通胀再度抬头的担忧。芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，交易员对美联储9月加息的定价概率从一周前的约54%跳升至64%。本周公布的6月美联储会议纪要亦显示，多位决策者对高通胀的持续性表达了担忧，部分委员甚至认为有理由在当月加息。纽约联储主席威廉姆斯虽公开表示预计能源价格不会持续上涨，但市场显然更关注实际冲突对物价的传导风险。利率升高意味着持有无息黄金的机会成本上升，这是金价承压的根本原因。

地缘政治维度上，霍尔木兹海峡的航运安全再度成为焦点，全球原油和关键大宗商品的流通不确定性显著上升。北美市场分析师指出，油价若在当前水平进一步飙升，可能重新点燃通胀并强化紧缩预期，这对黄金反而不利。汇丰银行周四以货币政策鹰派转向和美元走强为由，下调了2026年和2027年的黄金均价预测。不过，也有亚洲交易圈的观点认为，金价在4000美元心理关口附近存在支撑，地缘风险本身仍为避险资产提供了一定的底部缓冲。

区域实物需求呈现分化。印度市场本周金价波动剧烈，导致当地金价出现大幅贴水；中国市场则需求平稳，中国央行6月黄金储备录得逾两年半以来最大单月增幅，显示出官方购买力仍在。接下来，市场焦点将转向下周公布的美国6月CPI数据以及美联储主席沃什的国会证词。若通胀数据未能出现明显回落，且沃什维持不提供明确前瞻指引的立场，金价可能继续在利率上升的逆风与地缘风险溢价之间拉锯。