Акции Tesla Inc. в ходе торгов 23 июля упали на 14,1% — максимальное внутридневное падение с июня 2025 года. Поводом стал квартальный отчёт, в котором скорректированная прибыль составила 33 цента на акцию при консенсус-прогнозе аналитиков в 51 цент. Выручка выросла на 26%, до $28,2 млрд, превысив ожидания, однако чистая прибыль сократилась на 5% — до $1,11 млрд. Состояние Илона Маска, по данным Forbes, за день уменьшилось на $18,6 млрд, а продавцы коротких позиций, по оценкам S3 Partners, зафиксировали бумажную прибыль около $4 млрд. Одновременно акции Alphabet снизились на 7,4% после того, как холдинг повысил прогноз капитальных затрат на 2026 год до $205 млрд, что усилило общую тревогу рынков по поводу расходов на искусственный интеллект.

Давление на котировки Tesla оказало сочетание факторов. Продажи электромобилей выросли на 25%, до 480 тыс. машин, во многом благодаря сохраняющимся субсидиям в Европе и скачку цен на топливо из-за американо-иранского конфликта. Однако валовая маржа сократилась до 16,8% — ниже прогнозных 19,4% — на фоне снижения средних цен реализации и резкого падения доходов от продажи регуляторных кредитов (со $439 млн до $146 млн). Дополнительное давление оказали отмена налоговых льгот для электромобилей в США и растущая конкуренция со стороны китайских производителей. Но главным разочарованием для инвесторов стал масштаб инвестиций: операционные расходы подскочили на 47%, до $4,35 млрд, а капитальные затраты взлетели на 142%, до $5,8 млрд. Свободный денежный поток ушёл в минус на $1,09 млрд. Финансовый директор Вайбхав Танеджа подтвердил, что по итогам года капзатраты превысят $25 млрд, а в будущем могут вырасти ещё сильнее.

Илон Маск объяснил рост расходов необходимостью форсировать разработку робота-гуманоида Optimus, беспилотного такси Cybercab и сервиса Robotaxi. «Optimus станет величайшим продуктом в истории», — заявил он, признав при этом, что создание автономного робота, способного выполнять множество задач, сопряжено с огромными технологическими трудностями и отсутствием готовой цепочки поставок. В аналитическом сообществе реакция оказалась неоднозначной. В Canaccord Genuity охарактеризовали текущее положение Tesla как «стагнирующую маржу, отрицательный свободный денежный поток под давлением долгосрочных инвестиций и революционные обещания с трудно измеримыми сроками». Аналитики Morgan Stanley назвали расходы «необходимыми инвестициями», но указали, что компании потребуется предъявить «осязаемые» вехи по программам роботакси и Optimus. BNP Paribas сохранил рекомендацию «продавать» с целевой ценой $280, сославшись на чрезвычайно высокую оценку акций (151 прогнозный P/E). В то же время Morningstar счёл бумаги недооценёнными и рекомендовал долгосрочным инвесторам использовать коррекцию для входа.

Распродажа акций Tesla и Alphabet высветила растущую дилемму технологического сектора: инвесторы требуют от компаний одновременно наращивать вложения в ИИ и демонстрировать их быструю окупаемость. В случае Tesla часть рынка опасается, что компания тратит недостаточно, чтобы выдержать конкуренцию, тогда как другие указывают на размывание основного автомобильного бизнеса. Маск в ходе телефонной конференции уклонился от вопроса о возможном слиянии Tesla и SpaceX, отметив лишь, что «пересечений становится всё больше» — в частности, интеграцию Starlink в Cybertruck и совместный проект TeraFab по выпуску ИИ-чипов. Ближайшим событием, способным повлиять на оценку активов Маска, станет тринадцатый испытательный полёт ракеты Starship компании SpaceX, запланированный на 24 июля. Для самой Tesla ключевым ориентиром остаётся способность в ближайшие месяцы перевести амбициозные проекты в стадию практического развёртывания.