В пятницу южнокорейский полупроводниковый гигант SK Hynix проведёт вторичный листинг на американской бирже Nasdaq, разместив 177,9 млн американских депозитарных расписок (ADR) — около 2,5% акционерного капитала. Ожидаемый объём привлечения в $28,2 млрд делает его вторым крупнейшим размещением в истории после IPO SpaceX, а по данным Reuters и Bloomberg, книга заявок переподписана более чем в семь раз. Финальная цена будет установлена в четверг, но уже сейчас понятно: спрос со стороны американских инвесторов превращает SK Hynix в нового биржевого тяжеловеса с тикером SKHY.

Ключевой актив компании — память с высокой пропускной способностью (HBM), без которой не работают современные ИИ-ускорители Nvidia. По оценкам Trendforce, в первом квартале 2026 года SK Hynix контролировала около 70% этого рынка, а Counterpoint Research приводит цифру в 58% на конец июня. Именно дефицит HBM и кратный рост заказов со стороны Nvidia, чей CEO Дженсен Хуанг публично просил «делать больше», разогнали капитализацию SK Hynix выше $1 трлн в мае. С начала года акции компании на бирже в Сеуле взлетели на 340%, но затем скорректировались на 30,5% на фоне общих сомнений в окупаемости гигантских инвестиций в ИИ-инфраструктуру.

Структурное преимущество южнокорейских чипмейкеров, по мнению Bain Capital, заключается в модели чеболей — жёсткой вертикали принятия решений, позволяющей идти на многомиллиардные вложения даже в периоды убытков. Именно это, как отметил глава японского подразделения Bain Юдзи Сугимото, отсутствует у японских конкурентов вроде Kioxia, которая смогла развернуться лишь после выкупа консорциумом инвесторов. SK Hynix и Samsung Electronics, напротив, годами наращивали производство HBM, и теперь, по мнению аналитиков в Сеуле, намерены закрепить лидерство не только в технологии, но и в масштабах выпуска.

Размещение на Nasdaq становится лакмусовой бумагой для всего сектора ИИ-чипов. Сильный старт торгов может снять опасения перегрева и поддержать котировки поставщиков Nvidia; слабый — укрепит нарратив о пузыре, подогреваемый отсутствием быстрой прибыли у разработчиков больших языковых моделей и возможным замедлением расширения дата-центров гиперскейлерами. Привлечённые средства SK Hynix направит на строительство новых заводов, в том числе в рамках государственно-частного мегапроекта на 800 трлн вон на юго-западе Южной Кореи. Ближайший рубеж — объявление финальной цены ADR в четверг и первый день торгов в пятницу, которые покажут, готов ли рынок абсорбировать столь масштабное предложение.