В Аргентине неплатежи домохозяйств и компаний перед банками и финтех-сервисами в мае достигли самого высокого уровня с 2001 года. По данным Центра политической экономии (CEPA), основанным на статистике Центробанка, за 19 месяцев непрерывного роста доля просроченной задолженности частного сектора перед банками выросла с 1,5% до 7,6%, а перед виртуальными кошельками — с 7,3% до 29,6%, превысив даже пик пандемии. Основной удар пришёлся на семьи: в банковском сегменте их неплатежи подскочили с 2,5% до 12,3%, причём 73% проблемного портфеля приходится на потребительские кредиты и кредитные карты – по ним уровень просрочки достиг 14,9% и 12,5% соответственно. В ответ в Конгрессе уже обсуждается программа помощи заёмщикам, включая инициативу перонистов о предоставлении через ANSES займов до 1,5 млн песо на погашение долгов.

На другом полюсе развивающихся рынков, в Индии, напряжённость формируется на стороне предложения: соотношение кредитов к депозитам (CD ratio) банковского сектора в первом квартале 2027 финансового года достигло 82,6% — максимума за 62 года, следует из данных CMIE. Кредитование росло на 18,6% год к году (до 219,3 трлн рупий), тогда как депозиты прибавили лишь 13,3% (265,4 трлн рупий); разрыв в 5 процентных пунктов стал самым широким с середины 2024 года. Однако аналитики CLSA India связывают оптическое обострение CD ratio не со структурным дефицитом фондирования, а с перетоком избыточных инвестиций банков в кредиты и с исторически высоким уровнем капитала, который также направляется на кредитование. При этом регулятор удерживает ключевую ставку на уровне 5,25% после цикла смягчения на 125 б.п. в 2025 году, сохраняя нейтральный настрой.

Бразилия демонстрирует классическую ловушку высоких реальных ставок: несмотря на три последовательных снижения Selic на 0,25 п.п., базовая ставка остаётся на уровне 14,25% годовых, вытесняя инвесторов в консервативные инструменты и тормозя развитие рынков капитала. По словам CEO SulAmérica Марсело Мелло, «без жёсткой фискальной корректировки страна рискует войти в режим фискального доминирования», когда монетарная политика теряет эффективность. Рост просроченной задолженности становится прямым следствием: в мае общий показатель достиг рекордных 4,7% по данным BC, а уровень закредитованности домохозяйств приблизился к 50%. Участники проходящей в Сан-Паулу конференции Expert XP сходятся во мнении, что лишь убедительная программа бюджетной консолидации, независимо от исхода выборов 2026 года, способна вернуть Selic в область 8% и остановить раскручивание спирали неплатежей.

Таким образом, крупнейшие экономики развивающегося мира синхронно сталкиваются с побочными эффектами длительного периода высоких ставок — от перераспределения балансов банков в Индии до полномасштабного долгового стресса в Аргентине. Ближайшими контрольными точками станут заседания монетарных властей и продвижение законодательных инициатив: в Индии рынок ждёт сигналов RBI о нормах ликвидности, в Бразилии — практических шагов следующего правительства по фискальной консолидации, а в Аргентине — голосования по пакету законов о защите должников.