Отчёт Банка Республики о финансовой стабильности за первое полугодие 2026 года зафиксировал перелом: после периода стабилизации нагрузка на домохозяйства вновь пошла вверх. На обслуживание кредитов — как банковских, так и выданных нерегулируемыми fintech-компаниями и кооперативами — теперь уходит 27,4% располагаемого дохода. Одновременно сократился объём сбережений, а просрочка в потребительском сегменте начала ухудшаться. Глава центробанка Леонардо Вильяр прямо назвал кредитный риск возвращающимся фокусом внимания, несмотря на рост ВВП на 2,6% в 2025 году и прогноз расширения на 2,4% в текущем.

Схожие сигналы поступают из Аргентины, где просрочка по личным займам и кредитным картам обновила рекорды. В ответ провинции и госбанки запустили программы рефинансирования: Буэнос-Айрес утвердил план с максимальной ставкой 35% годовых и сроком до 24 месяцев для долгов с просрочкой от 60 до 180 дней, а Банк Провинции предлагает рассрочку до 72 месяцев со ставками от 31% для наиболее закредитованных заёмщиков. В Санта-Фе и Корриентес также ввели механизмы защиты доходов госслужащих и частных лиц от принудительных списаний. Эти меры — реакция на сжатие располагаемого дохода, которое, по оценкам аналитиков в Буэнос-Айресе, уже поставило под вопрос устойчивость потребительской модели.

Проблема, впрочем, не сводится к развивающимся рынкам. В Израиле, где совокупные финансовые активы населения достигли 340% ВВП, Банк Израиля обращает внимание на структурный перекос: около 63% средств, которыми граждане распоряжаются напрямую, лежит на текущих счетах и депозитах с околонулевой доходностью. С начала 2021 года инфляция в стране составила порядка 18%, то есть пассивное хранение денег обернулось масштабной потерей покупательной способности. В то же время пенсионные фонды, управляющие долгосрочными накоплениями, держат почти 45% портфеля в акциях, в том числе зарубежных, — израильтяне принимают высокий риск, когда он «упакован» в институциональную оболочку и не виден в ежедневной банковской выписке.

На этом фоне Испания демонстрирует иную картину: чистая финансовая состоятельность семей достигла исторического максимума в 2,66 трлн евро, а долговая нагрузка опустилась до 42,5% ВВП — минимума с 1999 года. Однако и здесь структура активов смещена в сторону депозитов (33,3% портфеля), и Банк Испании фиксирует постепенный сдвиг в пользу долевых инструментов и фондов. Для Аргентины же ключевым рубежом остаётся стоимость внешних заимствований: в Буэнос-Айресе ориентируются на спред в 300 базисных пунктов к казначейским облигациям США как на условие возвращения на международные рынки, но реализация этого сценария увязана с устойчивым накоплением резервов и сохранением бюджетного профицита. Ближайшей проверкой для латиноамериканских экономик станут данные по инфляции и занятости за третий квартал, которые покажут, насколько действенными оказались экстренные программы рефинансирования.