O Tesouro Nacional do Brasil projetou que, sem medidas adicionais de ajuste, o governo federal descumprirá o piso da meta de resultado primário entre 2028 e 2030, mesmo com contingenciamentos. O relatório, divulgado em 30 de junho, estima a necessidade de um esforço fiscal médio equivalente a 1,2% do PIB ao longo da próxima década para que as contas públicas voltem a uma trajetória sustentável. O diagnóstico acende o debate sobre a herança fiscal que o próximo presidente, a ser eleito em 2026, terá de administrar.

A pressão decorre do crescimento das despesas obrigatórias — Previdência, BPC e pessoal — em ritmo superior ao limite de expansão do Orçamento. O Tesouro calcula que os gastos com Previdência saltarão de R$ 1,1 trilhão para mais de R$ 1,6 trilhão em valores constantes até 2036, enquanto o BPC mais que dobrará. Essa dinâmica comprime o espaço para investimentos e outras despesas discricionárias, reduzindo a flexibilidade orçamentária. Em Brasília, a leitura é de que o arcabouço fiscal atual, por si só, não garante o cumprimento das metas.

Em contraste, o governo argentino enviou ao Congresso o avanço do Orçamento de 2027 com um discurso otimista: projeta desaceleração significativa da inflação, recuperação dos salários reais e manutenção do superávit fiscal. O documento, porém, não apresenta estimativas oficiais para variáveis como inflação, câmbio ou consumo, e a carteira de investimento público encolheu para 1.765 projetos, ante 4.496 em 2025. Em Jacarta, o Parlamento aprovou as diretrizes do Orçamento de 2027 com meta de crescimento de 5,8% a 6,5% e criação de até 3,49 milhões de empregos, mas com défice de até 2,4% do PIB. Já em Daca, dados do ano fiscal recém-encerrado mostram recuperação do PIB e recorde de remessas, embora a inflação ainda supere 9% e as exportações tenham recuado.

O cenário global revela governos equilibrando promessas de expansão com a realidade de restrições fiscais. Na Suécia, analistas criticam a política expansiva do governo, que combina cortes de impostos concentrados em rendas altas com défices elevados, enquanto o desemprego permanece alto. O próximo marco factual será a apresentação do projeto de lei orçamentária argentino, prevista para 15 de setembro, e o detalhamento das medidas de ajuste que o próximo governo brasileiro terá de adotar para evitar o descumprimento das metas a partir de 2028.