La Cina ha avviato il collocamento di obbligazioni sovrane denominate in euro per un importo fino a 5 miliardi di euro, l’operazione più ampia mai realizzata da Pechino in questa valuta. L’emissione arriva appena sette mesi dopo un precedente prestito da 4 miliardi di euro che aveva raccolto una domanda record superiore a 100 miliardi, e con un anticipo di diversi mesi rispetto alla consueta finestra autunnale. Il ministero delle Finanze cinese ha fissato indicazioni iniziali di prezzo a 15, 22 e 33 punti base sopra il tasso mid-swap per le scadenze a cinque, otto e dodici anni; la fissazione definitiva è attesa per il 25 giugno.

La scelta di anticipare i tempi riflette, secondo gli analisti dei mercati asiatici, la volontà di sfruttare una finestra favorevole prima di possibili pressioni inflazionistiche e di un irrigidimento della politica monetaria della Banca centrale europea nella seconda metà dell’anno. L’operazione rappresenta anche un test della fiducia degli investitori globali in un momento in cui l’Unione europea, secondo mercato di esportazione per la Cina, sta intensificando gli sforzi per ridurre lo squilibrio commerciale senza innescare una guerra commerciale.

Sul fronte opposto della riorganizzazione dei flussi di debito, il Brasile ha confermato l’intenzione di emettere i suoi primi Panda bond, titoli in yuan sul mercato domestico cinese, per un importo fino a 5 miliardi di yuan (circa 735 milioni di dollari). Il ministro delle Finanze Dario Durigan, in visita a Pechino, ha definito l’operazione una “strategia sovrana”, respingendo l’idea di pressioni da parte degli Stati Uniti. L’emissione, prevista nei prossimi mesi, è concepita come un test per aprire la strada alle imprese private brasiliane e offrire una copertura contro la volatilità del real. Anche l’Indonesia ha confermato che il suo debutto nel mercato dei Panda bond, con un obiettivo di circa un miliardo di dollari, resta in calendario per fine giugno o inizio luglio, dopo l’incontro tra il ministro delle Finanze Purbaya e il governatore della Banca popolare cinese.

Queste mosse parallele disegnano un panorama in cui gli emittenti sovrani, dalle economie avanzate a quelle emergenti, utilizzano sempre più le piazze finanziarie non denominate in dollari per diversificare la base degli investitori e contenere i costi di finanziamento. Per l’Europa, il collocamento cinese in euro conferma la profondità dei legami finanziari nonostante le tensioni commerciali; per i mercati emergenti, i Panda bond offrono tassi storicamente compresi tra l’1,98% e il 4,5% e un accesso diretto alla liquidità istituzionale cinese. I prossimi passi concreti saranno la finalizzazione del prezzo dell’emissione cinese il 25 giugno, il monitoraggio del mercato da parte di Brasilia per scegliere il momento ottimale, e il completamento delle procedure autorizzative a Jakarta.