अमेरिकी फेडरल रिजर्व के नए अध्यक्ष केविन वॉर्श ने अपनी पहली मौद्रिक नीति बैठक में ही संकेत दे दिया कि सस्ते पैसे का दौर खत्म हो सकता है। बुधवार को फेड ने ब्याज दरों को लगातार चौथी बार 3.50 से 3.75 प्रतिशत के दायरे में स्थिर रखा, लेकिन इस बार निर्णय सर्वसम्मति से हुआ—एक वर्ष में पहली बार। इससे भी अहम यह था कि फेड की तिमाही आर्थिक परियोजनाओं में वर्षांत मुद्रास्फीति का अनुमान मार्च के 2.7% से बढ़ाकर 3.6% कर दिया गया, और 19 में से नौ नीति-निर्माताओं ने 2026 के अंत तक कम से कम एक बार दरों में वृद्धि की संभावना जताई। छह सदस्यों ने तो कई बढ़ोतरी की बात कही, जबकि केवल एक सदस्य ने कटौती का समर्थन किया। यह तीखा रुख ईरान युद्ध से उपजे तेल संकट और 4.2% तक पहुंच चुकी उपभोक्ता मुद्रास्फीति की सीधी प्रतिक्रिया है, जो फेड के 2% लक्ष्य से कहीं ऊपर है।

वॉर्श ने महज 132 शब्दों के संक्षिप्त बयान से फेड की संचार शैली में आमूल परिवर्तन का संकेत दिया। पूर्व अध्यक्ष जेरोम पॉवेल के दौर की ‘फॉरवर्ड गाइडेंस’ यानी भविष्य की नीति दिशा बताने की परंपरा को पूरी तरह हटा दिया गया। वॉर्श ने स्वयं भी कोई व्यक्तिगत दर अनुमान प्रस्तुत नहीं किया—यह कदम उन्हें व्हाइट हाउस के दबाव से दूर रखने की रणनीति माना जा रहा है। उन्होंने प्रेस कॉन्फ्रेंस में कहा कि मुद्रास्फीति पांच वर्षों से लक्ष्य से ऊपर है और इसे ठीक किया जाएगा। साथ ही पांच कार्यबलों के गठन की घोषणा की, जो डेटा संग्रह से लेकर बैलेंस शीट प्रबंधन तक फेड के कामकाज की समीक्षा करेंगे। यूरोपीय और लैटिन अमेरिकी मीडिया ने इसे ‘शासन परिवर्तन’ करार दिया, जबकि रूसी सूत्रों ने डेटा सुधारों पर विशेष ध्यान दिया।

वैश्विक बाजारों ने इस अप्रत्याशित आक्रामकता पर तीखी प्रतिक्रिया दी। वॉल स्ट्रीट पर डाओ जोंस 500 अंक गिरकर 1% नीचे आया, एसएंडपी 500 में 1.5% और नैस्डैक में 1.4% की गिरावट दर्ज हुई—नए फेड अध्यक्ष के पहले दिन का 1994 के बाद सबसे खराब प्रदर्शन। दो-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 16 आधार अंक उछलकर 4.21% पर पहुंच गई, डॉलर सूचकांक मजबूत हुआ और सोना 1% टूट गया। ब्राजील और भारतीय बाजारों ने भी इस झटके को महसूस किया। दिलचस्प यह रहा कि राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप, जो अब तक दर कटौती की खुली मांग कर रहे थे, पेरिस से बोले—‘अब ठीक है, चाहे दरें रखें या बढ़ाएं, बशर्ते पॉवेल कुर्सी पर न हों।’ यह टिप्पणी वॉर्श की स्वतंत्रता को ट्रंप की मौन स्वीकृति जैसी लगी।

दक्षिण एशिया के लिए इस घटनाक्रम के गहरे निहितार्थ हैं। अमेरिकी दरों में संभावित वृद्धि से डॉलर और मजबूत होगा, जिससे भारतीय रुपये सहित उभरती मुद्राओं पर दबाव बढ़ेगा। वैश्विक पूंजी प्रवाह सुरक्षित परिसंपत्तियों की ओर लौट सकता है, जिससे मुंबई और अन्य एशियाई बाजारों में विदेशी निवेश घट सकता है। भारतीय रिजर्व बैंक के लिए यह स्थिति नीतिगत चुनौती खड़ी करती है—एक ओर घरेलू विकास को सहारा देने की जरूरत, दूसरी ओर बाहरी क्षेत्र की स्थिरता। हालांकि, ईरान के साथ संभावित शांति समझौते से तेल की कीमतों में नरमी आ सकती है, जो आयातक देशों को कुछ राहत देगी। फिलहाल, वॉर्श के ‘उच्च-दर-लंबे-समय’ के संकेत ने दुनिया को सस्ती पूंजी के अंत की याद दिला दी है।